20211209-铜冠金源期货-镍2022年年报：供应增加需求分化，镍价走势震荡回落.pdfVIP

镍2022年年报 2021年12月9 日 星期四 供应增加需求分化 镍价走势震荡回落 联系人 徐舟 电子邮箱 xu.z@ 要点 电话 021 ● 镍铁方面，受制于原料紧张和能耗双控政策，国内镍铁产量继续下滑。而 印尼虽然产量继续扩张，但是下半年由于疫情因素以及当地不锈钢需求增 长，出口到国内镍铁数量不及预期。2022年，国内镍铁在原料回升情况下， 产量将继续保持平稳。而印尼的镍铁产量和出口将继续增长，国内镍铁供 应将维持增长。 ● 硫酸镍方面，2022年，海外包括MHP和高冰镍都有产能投放，国内硫酸镍 原料供应宽松，预计硫酸镍产量也将延续增长势头，达到45万吨。 ● 需求方面，2022年国内不锈钢产能仍有较多项目投产，但是考虑到下游需 求疲弱，以及能耗双控政策，不锈钢产量提升有限，对于镍需求也将放缓， 特别是一季度可能面临钢厂停减产的情况。同时，新能源汽车在全球继续 保持告诉增长，预计其电池对镍的需求也将在边际上有较高增长。 ● 预计2022年，镍整体供需将从短缺逐渐转向小幅过剩，镍价格走势整体 将继续维持高位震荡，波动区间在12.5-16万元/吨之间。值得注意的是， 随着三元高镍锂电池的不断发展，镍在新能源领域的应用不断增加，镍行 业格局受到新能源产业的深度影响，传统的镍铁-不锈钢路线和高冰镍-新 能源路线将逐渐分化，这也将影响到镍价走势。 ● 风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 敬请参阅最后一页免责声明 1 18/ 镍2022年年报 目录 一、 2021年行情回顾5 二、镍矿供应分析6 1、进口菲律宾镍矿增长，明年紧张问题难现6 三、镍铁供应分析8 1、限电影响企业开工，明年镍铁产量持稳8 2、印尼镍铁继续扩产，出口继续冲击国内市场8 四、精炼镍和硫酸镍供应分析11 1、电镍产量基本持稳，进口结构发生变化11 2、硫酸镍供需两旺，高冰镍成为未来焦点11 五、 镍需求分析13 1、不锈钢产量增长，明年增幅放缓13 2、新能源需求增长强劲15 六、镍库存分析16 1、内外库存共同去库，明年或有所回升16 七、2022年行情展望17 敬请参阅最后一页免责声明 2 18/ 镍2022年年报 图表目录 1 4 图表 镍期货价