20211209-东吴证券-三祥新材-603663-电熔锆隐形冠军，携手宁德开辟新时代.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·有色金属 三祥新材 （603663 ） [Table_Main] 电熔锆隐形冠军，携手宁德开辟新时代 [Table_Author] 2021 年12 月09 日 买入 （首次） 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 盈利预测与估值 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 733 1,000 1,450 1,900 yangjian@ 同比（% ） -3.68% 36.40% 45.00% 31.03% 研究助理 王钦扬 wangqy@ 归母净利润（百万元） 65 93 183 264 同比（% ） -21.61% 43.74% 96.76% 44.02% [Table_PicQuote] 股价走势 每股收益（元/股） 0.30 0.43 0.85 1.23 三祥新材 沪深300 P/E （倍） 70.94 49.36 25.08 17.42 57% 43% 投资要点 29%  专注于拓展锆系产品的老牌公司：三祥新材股份有限公司是一家专注于 14% 锆系制品、铸改新材料，新涉足镁铝合金等工业新材料的研发、生产和 0% 销售的企业。公司正式成立于 1991 年；2018 年公司通过收购辽宁华锆， -14% 步入海绵锆领域；2020 年，通过控股辽宁华祥，进入化学锆领域。2021 -29% 2020-12 2021-04 2021-08 年上半年，营业收入同比增长26.37% ，毛利率27.91%。  锆行业：进口依赖度高，供需不均价格上涨。根据USGS 统计，2020 年 [Table_Base] 全球锆矿储量约 6400 万吨，主要分布在澳大利亚（67.2% ）和南非 市场数据 （10.5% ），我国储量占比仅为 0.79%；我国产量仅为 14 万吨，约占总 收盘价(元) 21.40 供应量 10%。根据USGS，2020 年我国锆矿需求量约121 万吨，而国内