宏观分析手册之十五：进出口贸易分析手册.pdf

宏 观 宏观研究 研 [Table_MainInfo] 究 2022.02.21 [Table_Author] 进出口贸易分析手册 ——宏观分析手册之十五 专 [Table_Guide] 题 本报告导读： 外需是拉动中国经济增长的三驾马车之一，外需的变动不仅会直接影响经济增长，还 [Table_Report] 研 会对投资、利润等数据产生明显影响。本手册将重点介绍出口相关指标的含义、分析、 相关报告 究 微观基础和预测。 金融数据分析手册 2022.02.21 摘要： 美国GDP 分析手册 2022.02.21 [Table_Summary]  海关进出口统计数据分为快讯、月报、在线查询数据、年鉴四类数据， 美国私人投资分析手册 市场最为关注的是每月中上旬公布的快讯数据，因为该指标时效性最 2022.02.21 强，同时还包含各类产品信息，方便分析进出口的趋势和结构变化。 CPI 分析手册  出口与GDP、制造业投资和工业企业利润高度相关： 2022.02.21 PPI 分析手册  虽然净出口占比较小，但出口占GDP 的18%，同时与消费和投资 2022.02.21 相比，净出口波动更大，能够对GDP 产生较为显著的影响；  出口领先制造业投资约2 到3 个季度，28 个主要制造业行业中， 有 13 个行业外需占比超过10%，其中5 个占比超过20%；  制造业企业利润增速与出口增速具有较强的同步性，其中中游 制造业的相关性最明显，与中游制造业外需占比较高有关。  出口分为人民币计价和美元计价两种方式，汇率波动是造成两种计 证 价同比数据差异的主要原因，但市场关注更多的是以美元计价的进出 券 口数据。以美元计价的进出口增速，可以拆分为“量的变动+价的变 研 动+汇率变动”，并分析出口对GDP 的实际拉动作用的强弱。以2021 究 年下半年为例，出口保持高增速，但其中约一半都由价格因素贡献， 报 出口在保持强韧性的同时，对实际经济增长的拉动作用已经下降。 告  进出口的结构分析：  HS 与SITC 编码分类：为国际通行的贸易商品编码制度，优点在 于可以进行国际比较，但缺点在于时效性不强。  重点商品分类：优点在于更加直观，时效性更强，但部分商品之 间存在交叉重合，也不能进行国际比较。  贸易对象：美国、欧盟、东盟是中国前3 大出口目的地，约 国出口的一半，这些经济体的需求直接决定了中国外需景气度。  贸易方式：一共有 17种贸易方式，其中最主要是一般贸易和加 工贸易，适合长周期分析，但短期分析的信息量十分有限。  出口的预测：短期看高频与领先，