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宏
观
宏观研究
研
[Table_MainInfo]
究 2022.02.21 [Table_Author]
进出口贸易分析手册
——宏观分析手册之十五
专
[Table_Guide]
题 本报告导读:
外需是拉动中国经济增长的三驾马车之一,外需的变动不仅会直接影响经济增长,还 [Table_Report]
研 会对投资、利润等数据产生明显影响。本手册将重点介绍出口相关指标的含义、分析、 相关报告
究 微观基础和预测。 金融数据分析手册 2022.02.21
摘要: 美国GDP 分析手册
2022.02.21
[Table_Summary]
海关进出口统计数据分为快讯、月报、在线查询数据、年鉴四类数据, 美国私人投资分析手册
市场最为关注的是每月中上旬公布的快讯数据,因为该指标时效性最 2022.02.21
强,同时还包含各类产品信息,方便分析进出口的趋势和结构变化。 CPI 分析手册
出口与GDP、制造业投资和工业企业利润高度相关: 2022.02.21
PPI 分析手册
虽然净出口占比较小,但出口占GDP 的18%,同时与消费和投资
2022.02.21
相比,净出口波动更大,能够对GDP 产生较为显著的影响;
出口领先制造业投资约2 到3 个季度,28 个主要制造业行业中,
有 13 个行业外需占比超过10%,其中5 个占比超过20%;
制造业企业利润增速与出口增速具有较强的同步性,其中中游
制造业的相关性最明显,与中游制造业外需占比较高有关。
出口分为人民币计价和美元计价两种方式,汇率波动是造成两种计
证 价同比数据差异的主要原因,但市场关注更多的是以美元计价的进出
券 口数据。以美元计价的进出口增速,可以拆分为“量的变动+价的变
研 动+汇率变动”,并分析出口对GDP 的实际拉动作用的强弱。以2021
究 年下半年为例,出口保持高增速,但其中约一半都由价格因素贡献,
报 出口在保持强韧性的同时,对实际经济增长的拉动作用已经下降。
告 进出口的结构分析:
HS 与SITC 编码分类:为国际通行的贸易商品编码制度,优点在
于可以进行国际比较,但缺点在于时效性不强。
重点商品分类:优点在于更加直观,时效性更强,但部分商品之
间存在交叉重合,也不能进行国际比较。
贸易对象:美国、欧盟、东盟是中国前3 大出口目的地,约
国出口的一半,这些经济体的需求直接决定了中国外需景气度。
贸易方式:一共有 17种贸易方式,其中最主要是一般贸易和加
工贸易,适合长周期分析,但短期分析的信息量十分有限。
出口的预测:短期看高频与领先,
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