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宏
观
宏观研究
研
[Table_MainInfo]
究 2022.02.20 [Table_Author]
金融数据分析手册
——宏观分析手册之十一
专
[Table_Guide]
本报告导读:
题 本报告从社融、信贷、货币存款三方面着手,阐述了我国金融数据的内涵及历史脉络,
研 以实际案例展示了我国金融数据的分析方法,并提供了一套较为全面的金融数据预测
究 工具。
摘要:
[Table_Summary]
金融数据主要指社融、信贷以及货币存款数据。金融数据每月中旬发布,
紧随通胀数据,是每月宏观数据中最先公布的一批重要数据。金融数据 [Table_Report]
相关报告
领先于实体经济,对研判货币政策走向有重要作用,因而颇受市场关注。
房地产投资的分析与预测
社融和信贷属于资产端数据,反映实体“信用”扩张程度;货币存款属
2022.02.20
于负债端数据,反映居民、企业持有 “货币”(广义流动性)的情况。
制造业投资的分析与预测
金融数据是什么? 2022.02.19
美国通胀与就业的分析与预测
资产端:社融和信贷。社融数据诞生于2011 年,历经4 次调整。目
2022.02.17
前央行每月发布存量规模和当月新增规模两种口径的社融数据,其
中国的基建投资还能走多远
中,存量同比数据更受市场关注,据此可以判断当前信用的宽紧程 2022.02.15
度;增量数据波动较大、季节性明显。分析社融和信贷的分项可以 GDP 分析手册
了解融资增长质量。社融可拆解为直接融资、间接融资和其他融资。 2022.02.10
证 负债端:货币加存款。货币供应量数据自1994年开始公布,历经3
券 次调整。货币数据仅从银行信用派生角度出发,不考虑实体经济从
研 非银金融机构及资本市场获得的资金支持。按流动性高低可划分为
究 M0、M 1、M2 三个层次。基于定义法和信用派生法,可以对货币供
报 应量的影响因素进行拆解。
告 如何分析金融数据?我们复盘了2016年-2021年的金融数据,并分析了
背后的经济含义与投资指向。受经济下行、地产调控及去杠杆政策影响,
社融仅在2017 年Q1 和2020 年Q2、Q3 走高,其他时间均处下行通道
或低位徘徊。M 1、M2 在2016 年因地产去库存而走高,此后直至2021
年,由于地产调控
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