晶赛科技-市场前景及投资研究报告-深耕石英晶振领域，政策持续发力.pdf

[Table_StockNameRptType] 晶赛科技 （871981.BJ ） 公司研究/公司深度 深耕石英晶振领域，政策持续发力带来行业机遇 投资评级：无评级（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2022-02-20 [Table_Summary] ⚫ 国内石英晶振供应商龙头，行业地位显著。 [Table_BaseData] 公司深耕石英晶振行业近20 年，主要从事石英晶振及封装材料的设计、 收盘价（元） 37.90 近12 个月最高/最低（元） 72.88/12.05 研发、生产及销售。公司拥有自主知识产权40 余项，并通过ISO9001 总股本（百万股） 54.62 国际质量管理体系、ISO14001 环境管理体系和IATF16949 汽车业质量 流通股本（百万股） 12.71 管理体系认证，在业内具有较强的竞争力。 流通股比例（% ） 23.27 ⚫ 行业市场初具规模，多维度助力发展。 总市值（亿元） 20.61 2019 年中国正式颁发5G 牌照，成为全球第一批进行5G 商用的国家， 流通市值（亿元） 4.80 2020 年，中国新增5G 连接数超过2 亿，双模5G 基站总数超过70 万 个。中国物联网市场规模迅速发展从2014 年5679 亿元，发展至2019 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 年15450 亿元，实现近两倍增长。 ⚫核心技术产品收入占比高，优势地位显现。 公司技术中心下辖石英晶振研究室、自动化设备研究室、表面处理实验 室、模具设计室、环境与可靠性实验室等，拥有完善的技术开发平台和 技术团队，具备较强的产品自主研发和技术创新能力。2018-2020 年以 及2021 年上半年公司研发费用金额分别为902.59 万元、1101.69 万元、 1344.33 万元和887.50 万元，占营业收入比例分别为4.53% 、4.81% 、 4.17%和4.04%。2018-2020 年以及2021 年上半年公司管理费用占营 业收入比例分别为5.23%、4.78% 、4.48%以及4.00% ，显著低于同行 业可比公司。 ⚫投资建议 公司深耕石英晶振领域多年，从事石英晶振及封装材料的设计、研发、 生产及销售。预计公司2021-2023 年营业收入分别为4.71/6.07/7.22 亿 元，归母净利润分别为5,793/7,596/9,153 万元，推荐关注。 ⚫ 风险提示 经营风险、财务风险、募集资金投资项目风险、境外销售风险等。 [Table_Profit] 单位: