2022年休闲服务行业投资策略和分析报告：在弱β的趋势下寻找强α投资机会.pdfVIP

在弱β的趋势下寻找强α投资机会 2022年休闲服务行业投资策略 2021.12.15 前言在弱β的趋势下寻找强α  休闲服务板块是当前为数不多受疫情影响较大的板块 ，从目前需求端的恢复好坏程度看 ， 免税 酒店 餐饮 =本地生活服务 旅游。  全年来看 ，需求端呈现 “前高后低” ，疫情反复影响收入水平 ，使可选消费增速普降。  2021年 ，休闲服务板块共4次受到疫情反复影响 ，造成盈利预测下修和估值下压 ，年初 至12月2日 ，休闲服务板块下跌24.03% ，较沪深300下跌17.59%。但疫情主要为阶段 性影响 ，每轮反复后伴随估值修复逻辑重启。 图1 ：休闲服务板块年度复盘 130% 受宏观环境影响，走势趋弱 120% 115% 120% 110% 105% 110% 100% 100% 95% 广深疫情反复 90% 90% 东北疫情反复 85% 80% 80% 华东疫情反复 西北及京沪疫情反复 75% 70% 70% 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 休闲服务(申万) 沪深300 休闲服务相对沪深300(右轴) 参考线 资料来源：Wind ，申万宏源研究