2022年医药行业投资策略分析报告：医保集采，寻找长期优质赛道.pdfVIP

信达证券 2022 年医药行业策略报告： 规避医保集采，寻找长期优质赛道 [Table_Industry] 医药生物 [Table_ReportDate] 2021 年12 月17 日 证券研究报告 [Table_Title] 信达证券医药2022 年行业策略报告：规避医保集采，寻 行业研究 找长期优质赛道 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_ReportDate] 2021 年12 月17 日 本期内容提要: [Table_StockAndRank] 医药生物 ➢ [Table_Summary] ➢ [Table_Summary] ➢ 医保基金承压，药品耗材集采降价全面铺开，寻找政策避风港。医保 投资评级 看好 基金支出增速超过收入增速，影响基金平稳运行。医保局成立后启动 了6 轮国家药品集采，药品价格平均降幅超过50%，节约了上千亿的 上次评级 看好 医保资金；心脏支架全国集采平均降幅92%，人工关节集采在即。药 [Table_Author] 品耗材集采将全面铺开，产品价格大幅度下降，导致公司业绩大幅度 下滑。建议规避医保集采降价风险，寻找政策避风港。 ➢ 政策支持药械创新，头部企业纷纷出海。药械审评加速、医保目录动 态调整、医保谈判等政策助力创新药和创新器械研发并加快上市。各 企业纷纷布局创新研发，研发投入持续加大，但也导致国内靶点布局 同质化严重，大多数研发管线为me-too 类产品，真创新才有远大的 未来。优质企业开启海外临床和授权，追寻更广阔的国际市场认可。 建议关注创新药恒瑞医药（600276）、百济神州（6160.HK）、信达生 物（1801.HK）、君实生物（1877.HK）等；创新器械迈瑞医疗 （300760）、南微医学（688029）、海泰新光（688677）、微创机器人 （2252.HK ）、海尔生物（688139）等。 ➢ 创新趋势下的医药CXO 欣欣向荣。医药研发投入持续增长，为提高 效率、减少成本、降低风险，医药企业将部分环节外包，推动CXO 行业发展。我国CXO 行业具有人才和成本优势、质量控制水平优 秀、政策支持以及融资畅通等优点，成为全球药企的理想外包场所， 行业持续高增长，产能供应不求。建议关注药明康德（603259）、凯 莱英（002821）、博腾股份（300363）、泰格医药（300347）、康龙化