华兴资本控股-市场前景及投资研究报告-全周期增长潜力，新经济发展,时代红利.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 华兴资本控股（1911）公司研究报告 2022年1月13 日 [Table_InvestInfo] 首次 华兴资本：全周期布局深植增长潜力，新 投资评级 优于大市 覆盖 经济发展有望分享时代红利 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 1月12 日收盘价（港元）） 15.50 投资要点： 52 周股价波动（港元） 13.47-31.52  从财务顾问到投行服务，人力优势助推公司业务不断拓展。公司2005 年成立， 总股本/流通H股（百万股） 549/549 16年间专注为新经济创业者、投资者提供横跨中国大陆、中国香港、美国三地 总市值/流通市值（亿港元） 116/116 等金融服务，包括私募融资，兼并收购，证券承销发行、研究、销售交易，私 相关研究 募股权投资，资产管理等形式。2005-2020 年间公司新经济私募融资交易金额 [Table_ReportInfo] 连续15年第一，完成交易金额总计4400 亿人民币，实力强劲。公司大股东及 高管均为投行、投资管理领域老兵，人力优势下公司发展迅速。  业务结构覆盖企业全生命周期生态，包括投资管理、投资银行、华兴证券、财 市场表现 富管理四条主要业务线。1）投资管理：公司私募基金主要覆盖新经济领域龙头 [Table_QuoteInfo] 企业，布局消费升级、医疗等多个领域，2020 年营收13.74亿元，同比+128%； 经营利润为9.52亿元，同比+218%。对标黑石，在私募股权基金稳定发展的同 时，公司投资管理业务范围有望进一步拓展。2）投资银行：向国内新经济公司 提供全方位投资银行服务，2015-2020 年营收维持6.59%的年复合增速，并于 2020 年首次突破10亿元，对标Lazard等精品投行，投资管理业务使公司更直 接的分享、创造价值。3）华兴证券：全国性多牌照证券子公司，提供证券承销、 研究等服务。2020 年承揽IPO保荐项目大幅增长，看好2021 年利润增量。对 标中小内资券商，母公司支持+ 前排角色，华兴证券发展极具潜力。4 ） 财富管理：向高净值人士及以新经济企业家为代表的其他高净值群体提供财富 管理服务，截至2021 年3 月，资管管理规模约60亿元，发展势头强劲。财富 沪深300对比 1M 2M 3M 管理大趋势不变，截至2020 年末，中国财富管理市场规模达到126.7万亿元， 绝对涨幅（%） -0.1 -16.6 -25.5 同比+8.94%，华兴资本自2019 年始发展财富管理的战略契合时代韵脚。 相对涨幅（%） 5.0 -14.6 -22.7  “漏斗式”业务布局，各项业务良好联动。1)公司依托四条业务主线，促进交 资料来源： 证券研究所 叉销售，驱动其他变现机会。在投资银行业务扎实稳固的基础上，进一步夯实 拓展全业务投行及投资管理模式，发展战略愈发清晰。2)构建互补协同平台， [Table_AuthorInfo]