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权益量化研究 权益量化研究 PAGE 5请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 PAGE 5 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 19 页 简单金融成就梦想 华安基金万建军：专注个股与行业研究，寻找最佳投资阶段 基金经理的基本信息 华安基金万建军：浙江大学硕士研究生，10 年证券金融相关行业从业经验，曾任上海申银万国证券研究所有限公司制造业研究部部门主管、平安养老保险股份有限 公司权益收益部研究团队负责人，2016 年 3 月加入华安基金，任投资研究部联席总监。2018 年开始管理公募产品，目前担任华安研究精选、华安研究智选、华安研究驱动、华安研究领航的基金经理，目前在管基金规模合计 130.25 亿元。 为更直观的看到万建军先生的主动权益投资业绩，我们采用以下方法构造基金经 理指数：1）仅选取主动权益基金；2）若管理多只基金，则收益率数据采用规模加 权；3）若基金经理出现离任等原因导致的管理空白期，我们用沪深 300 指数替代。 图 1：华安基金万建军的基金经理指数 资料来源：wind，研究；数据截止：2021/12/3 所管产品的主要信息 管理时间较长产品的超额收益突出：目前万建军先生所管的主动权益基金中，管 理时间较长的为：华安研究精选，自 2018/3/14 管理以来（截止 2021/12/3）的累计收益率为 236.08%，期间沪深 300 指数的收益率为 19.79%，偏股基金指数的收益率为 71.32%，超额收益突出。 基金代码基金简称管理起始日最新规模 基金代码 基金简称 管理起始日 最新规模 管理以来 收益率 管理以来 年化收益率 超额收益 （相对沪深 300） 超额收益 （相对偏股基金指数） 005630.OF 华安研究精选 A 2018-03-14 12.11 236.08% 38.38% 216.29% 164.77% 011692.OF 华安研究智选 A 2021-08-10 79.26 0.03% 0.09% 1.73% 0.36% 011663.OF 华安研究驱动 A 2021-09-26 24.79 0.83% 4.49% -0.23% -2.74% 013661.OF 华安研究领航 A 2021-11-30 14.10 0.06% 3.82% -0.96% 0.08% 资料来源：wind，基金定期报告，研究；规模数据来自三季报，其余数据截止：2021/12/3 华安研究精选在万建军先生管理期内保持较高仓位运作：2018 年产品成立以来华安研究精选的股票仓位除首季度外，其余各期均保持在 75%以上，最近四期仓位平均为 87.05%，整体保持高仓位运作。 图 2：华安研究精选的股票仓位 资料来源：wind，研究 成立以来表现稳定超越偏股基金指数：自 2018 年产品成立以来（ 截至2021/12/3），华安研究精选取得了 236.08%的收益，年化收益率达 38.38%，产品表现显著领先沪深 300 指数和偏股基金指数，相较于偏股基金指数的相对收益也较为稳定。 图 3：华安研究精选与偏股基金指数历史表现对比 资料来源：wind，研究，数据区间 2018/3/14-2021/12/3 权益量化研究 权益量化研究 PAGE 7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 PAGE 7 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 19 页 简单金融成就梦想 基金经理的投资框架 万建军先生的投资框架包含对行业、阶段、公司和价格四个维度的投资判断，与 传统价值投资框架相比多了对阶段的判断。万建军先生擅长参与医药、消费和科技等 板块的投资，偏好于持有把握度较高的行业龙头公司，且不做仓位调整与择时，专注 于做个股和行业的研究。 万建军先生的投资框架可大致总结为： 优选行业：万建军先生认为，顺应这个时代发展的背景的，顺应中国经济发 展的阶段的行业才是好行业。在实际投资过程中，目前万建军先生主要投资于医药、 消费和科技等顺应中国发展，符合时代背景的行业。 找准阶段：在选择好行业的基础上，万建军先生还对行业的阶段进行评估， 在一个行业发展较好的阶段进行入场。 公司选择：万建军先生个人偏好投资于把握度较高的行业龙头企业，但在投资理念上认为各种个股选择的框架都有获取较好收益率的机会，投资框架上不存在优 劣之分。 评估价格：在万建军先生的投资框架中，所有的价格和估值，都要结合基本面，不单纯通过估值判断一家公司价格的合理程度。 图 4：万建军先生的投资框架 资料来源：研究 以下我们将以华安研究精选的数据为例，分析万建军先生管理以来的收益特征以 及风格特征。 收益风险特征：收益风险比突出，中长期业绩优秀 成立以来的收益风险比突出 产品收益风险比较高