互联网深耕用户及商户价值，餐饮外卖行业持续稳健增长.docxVIP

行业研究 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 PAGE 10 / 32 敬请参阅末页重要声明及评级说明 PAGE 10 / 32 证券研究报告 餐饮与外卖行业概况 餐饮行业概况 餐饮是通过对食品进行加工处理，满足食客的饮食需要，从而获取相应的服务收入。餐饮行业是完全竞争行业，进入门槛低且地域分布广，客户群体覆盖极为广泛。目前我国餐饮行业呈现出市场规模大、集中度低、连锁化率低的特点。 餐饮行业市场规模庞大，参与者多且集中度低 随着经济发展、国民收入增长与消费习惯改变，我国餐饮行业市场规模增长迅速。 国家统计局数据显示，2015 年我国餐饮市场规模为 3.2 万亿元，持续增长下 2019 餐饮市场规模已达到 4.7 万亿元，期间 CAGR 为 9.66%。2020 年，受疫情冲击，餐饮市场规模下降至 4.0 万亿元。2021 年上半年，餐饮行业快速恢复，全国餐饮市场规模 2.2 万亿元，同比增长 48.6%，据 Frost Sullivan 预测，2021 全年中国餐饮行业市场规模将恢复到 4.7 万亿元的水平。据辰智咨询与中国烹饪协会联合发布的《2021 年中国餐饮大数据白皮书》预计，我国餐饮未来 5 年收入增速约为 6%~8%，未来两年内有望突破 5 万亿。 图表 1 2011-2023 年餐饮行业市场规模变化 18.95.416.515.85.0 18.9 5.4 16.5 15.8 5.0 14.1 4.7 4.7 8.3 9.7 10.8 10.7 4.0 3.6 4.3 4.0 7.0 7.0 3.2 2.8 7.7 9 2.3 2.5 2.1 -15.4 .4 20 5 15 4 10 5? 3 0? 2 -5 -10 1 -15 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E  -20 餐饮行业市场规模（万亿元） 增长率 资料来源：国家统计局，Frost Sullivan，辰智咨询， 2014 年我国限额以上餐饮业企业（年主营业务收入 200 万元以上的餐饮业）营业额为 4615 万，2019 年增至 6557 万，2014-2019CAGR 为 7.28%。 图表 2 2014-2019 年中国限额以上餐饮业企业营业额 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 6557 18 5313562346154864 5313 5623 4615 4864 5127 1.8 5.4 5.4 3.6 5.8 16.6 14 12 10 8? 6? 4? 2? 0? 2014 2015 2016 2017 2018 2019 限额以上餐饮业企业营业额（亿元） 增长率 资料来源：国家统计局， 餐饮行业门槛较低，餐饮门店的更新频率较高，全国餐饮门店规模近千万，增速逐渐放缓。据中国烹饪协会和辰智咨询联合发布的《2021 年中国餐饮大数据白皮书》，中国餐饮门店规模在 2019 年达到 906 万家，2020 上半年受疫情影响减少至 775 万家。随着疫情有效控制，门店数呈现快速恢复迹象，2020 下半年，门店数达到 917 万家。2021 上半年增速放缓，门店数为 930 万家。2021 上半年，开店率仍保持高于关店率的态势。 图表 3 2017-2021 中国餐饮门店规模 图表 4 中国餐饮门店开店率与关店率 1,000 800 600 400 200 0  579  657 -3.9 906 37.9 13.5  775 917 930 5 80 71.847.543.549.56.03.828.0 71.8 47.5 43.5 49.5 6.0 3.8 28.0 30.5 21.3 19.9 13.6 2.2 1 3 3 3 60 50 18.3 2 40 1 30 1.4 0 20 - 10 -14.4 - 0? 2017 2018 2019 2020H1 2020H2 2021H1 餐饮门店规模（万家） 增长率 2017 2018 2019 2020H1 2020H2 2021H1 开店率 关店率 资料来源：辰智咨询， 资料来源：辰智咨询， 餐饮行业属于完全竞争，因消费者偏好差异大、商家层出不穷、中餐的地域特征明 显、菜品各具特色等原因，我国的餐饮行业集中度极低。据中国烹饪协会数据，餐饮行 业百强企业营收及占全国餐饮收入比例均存在波动性，2014 年百强企业营收为 1916 亿元，占比 6.6%，2020 年百强企业营收为 3095 亿元，占比 7.8%，2014-2020 年间营收整体趋势为波动增长，六年 CAGR 为 8.3