化工行业1月看好轮胎、生物柴油、光伏制氢行业投资方向.docxVIP

Page PAGE 10 Page PAGE 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 1、本月核心观点：看好轮胎、生物柴油、光伏制氢行业景气度 本月国际原油价格宽幅震荡上行，一方面，新冠奥密克戎变异病毒在全球传播加快，但据国外报道症状较为温和，市场恐慌情绪有所缓解；另一方面，乌克兰地缘政治因素影响，欧洲的天然气和电价不断上涨，能源危机再度提及。截至 12 月 23 日，美国西德克萨斯中级轻质原油（WTI）现货报价为 73.79 美元/ 桶，分别较月初、年初上涨 12.54%、52.79%。回顾来看，2021 年国际油价上涨的核心逻辑基本与疫情演变趋势高度相关，全球流动性宽松背景下的供应收紧和经济复苏也为油价上行提供了动力。整体来看，2021Q4 油市供需局面表现为供应小于需求状态，2022 年随着全球范围内疫苗接种弱化疫情的影响，全球经济仍处于复苏通道中。据国际能源署（IEA）预测，2022 年全球原油消费量预计将达到 9953 万桶/日，高于 2021 年的 9620 万桶/日，我们看好 2022 年国际油价仍然存在上行预期。 合理控制能源消费总量有利于推动碳达峰碳中和目标实现。2021 年9 月16 日， 国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，强调能耗双控在倒逼产业结构、能源结构调整，助力实现碳达峰、碳中和目标方面的重要作用。 严格能耗强度控制，合理控制能源消费总量并适当增加管理弹性，推动用能权有偿使用和交易。明确能耗双控总体目标：到 2025 年，能耗双控制度更加健 全，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高。到 2030 年，能耗双控制度进一步完善，能耗强度继续大幅下降，能源消费总量得到合理控制，能源结构更加优化。到 2035 年，能源资源优化配置、全面节约制度更加成熟和定型， 有力支撑碳排放达峰后稳中有降目标实现。方案明确了能耗双控目标，强调地方政府配合落实，加强用能权市场化交易建设，倒逼产业结构、能源结构调整， 助力实现碳达峰、碳中和目标。 以实现“双碳”目标为引领，推动煤炭和新能源优化组合，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。2021 年 12 月 8 日~12 月 10 日，中央经济工作会议在北京举行，会议定调并增加了差别化管理措施：要科学考核，新增 可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控” 向碳排放总量和强度“双控”转变。12 月 23 日，国家发展改革委环资司会议中再次强调了：要求高水平做好节能工作；完善能耗双控制度，严格能耗强度管控， 增强能源消费总量管理弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制；进一步加强节能审查，坚决遏制“两高”项目盲目发展，为经济社会发展提供合理用能保障。2021 年 12 月 24 日，在全国能源工作会议上，国家能源局发 布了 2022 年能源工作的七大重点任务，其中“全力保障能源安全”细则指出：要继续发挥煤炭“压舱石”作用，有效发挥煤电基础性调节性作用，扎实提升电力安全保供能力，持续提升油气勘探开发力度，不断完善产供储销体系，保障北方 地区群众安全温暖过冬，加强能源安全运行预测预警。我们认为，新增可再生 能源和原料用能不纳入能源消费总量控制（将原料用能从能耗总量控制中移出）， 增加了行业部分增量项目获批的可能性，这意味着：1）风电、光伏、水能、生物质能等可再生能源上游项目能耗指标获取难度有望降低；2）部分基础化学品 （非能源品）企业碳排放的压力有望减轻；3）政策的长期执行和高能耗相关工业品电价市场化的放开长期推升其生产成本，将进一步推进我国煤炭和新能源 优化组合，推动煤化工产业转型升级，鼓励优势企业做大做强。整体来看，中央新的精神对未来石油化工和煤化工行业的发展将产生较为重大的影响。石油 化工、煤化工生产过程中消耗的化石能源大部分转化为了烯烃、芳烃、有机化学品等国民经济不可或缺的产品，没有作为燃料烧掉且没有转化成二氧化碳排放，化工行业的发展与“碳中和”、“碳达峰”的方针实施并不违背。受益于中国能 源结构的重大转型升级，国内化工行业处于重要战略机遇期，行业向高质量发展模式转型，新能源上游材料领域仍将迎来重大的发展机遇。 我们展望未来 1-2 年内，“双碳”及能耗政策的顶层设计将逐步成型。现阶段仍 然以能耗控制为主，严格控制能耗强度、合理控制能耗消费总量是未来 1-2 个五年规划阶段内的主流政策框架，同时推进能耗控制向碳排放控制转型，建立各行业二氧化碳排放量统计标准及配套相关双碳政策。在此过程中，将逐渐清晰对化工类企业能耗及碳排放的核算标准、管控政策等。现阶段原料用能不计入能耗总量的政策，有利于化工行业中具备成本竞争优势的龙头企业原料能耗