华富基金陈启明，均衡投资，长期持有.docxVIP

金融工程 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 PAGE 4 / 18 敬请参阅末页重要声明及评级说明 PAGE 4 / 18 证券研究报告 投资框架：均衡投资，长期持有 基金经理陈启明拥有 16 年从业经验，7 年多投资管理经验，投资有三大特点： 1、重视选股，淡化择时，重视行业公司的长期发展，不盲目追求市场热点。陈启明相对行业平均换手率偏低，对个股的短期波动关注较少，更关注有核心市场竞争力、长期发展看好、行业壁垒高、供需结构好的企业的股票。布局长期投资，用时间换取收益； 2、坚持资产均衡配置，分散投资，不在单一行业押注过大，避免单一赛道上暴露过多风险，不盲目追求市场热点，投资风格不漂移。陈启明通过均衡投资管理回撤，提高产品胜率； 3、科学选股，重点关注未来 2-3 年中有明确成长路径，业绩提升空间大的公司， 深入各行业挖掘具有发展前景，预期年化业绩增长 20%以上的优质公司。 总结陈启明经理的投资特点就是科学选股、均衡投资、长期持有。 从其背景来看，陈启明为复旦大学会计学硕士，曾任日盛嘉富证券上海代表处研究员、群益证券上海代表处研究员、中银国际证券产品经理，2010 年 2 月加入华富基金管理有限公司，先后担任行业研究员、华富成长趋势股票型证券投资基金基金经理助理。2014 年 9 月起任华富价值增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015 年 5 月至 2019 年 7 月任华富竞争力优选混合基金基金经理。2015 年 8 月 至 2019 年 7 月任华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017 年 3 月起担任华富成长趋势混合型证券投资基金基金经理。曾任公司公募投资决策委员会成员、研究发展部副总监。2017 年 5 月起担任华富产业升级灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019 年 1 月起担任华富天鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020 年 6 月起担任华富成长企业精选股票型证券投资基金基金经理。陈启明经理历任管理基金 7 只，目前管理基金 5 只。其主要投资方向为大盘成长型股票股票，整体风格偏向于成长型公司。 图表 1 管理基金概况 产品名称 投资类型 任职日期 离职日期 任职回报 年化回报 回报排名 合计规模（亿元） 华富价值增长 灵活配置型 2014/9/26 -- 360.6? 23.8? 24/290 8.14 华富成长趋势 偏股混合型 2017/3/14 -- 131.2? 19.6? 188/442 15.01 华富产业升级 灵活配置型 2017/5/8 -- 171.0? 24.6? 179/1422 6.05 华富天鑫A 灵活配置型 2019/1/25 -- 176.1? 43.3? 313/1855 1.88 华富成长企业精选 普通股票型 2020/6/18 -- 34.1? 22.9? 297/455 3.79 华富竞争力优选 灵活配置型 2015/5/11 2019/7/19 -18.2? -4.7? 299/430 4.00 华富健康文娱 灵活配置型 2015/8/4 2019/7/19 3.2? 0.8? 366/617 0.10 资料来源：wind 资讯， 代表产品分析 业绩属性进攻与防御兼备 我们以陈启明先生任职时间最长的华富价值增长（410007.OF）为代表，分析其在各个市场环境中的业绩表现。自陈启明先生任职基金经理以来，截至 2021 年 11 月 19 日，基金的业绩表现十分突出，区间总回报 360.93%，年化收益 23.91%，显 著跑赢沪深 300，位列市场前 10%。 尤其是在近三年，随着基金经理投资年限的增长与能力圈的扩大，每年业绩聚能稳定排进市场前 30%，业绩超额十分显著。2019 年，基金全年收益率 57.32%， 同年沪深300（000300.SH）收益率 37.07%，主动股基（930890.CSI）收益率 48.50%，华富成长趋势相对沪深 300 和主动股基超额分别为 21.25%和 8.82%；2020 年，基金收益率到达 68.46%，同类排名 651/3122，相对沪深 300 和主动股基超额分别为41.25%和 6.67%。2021 年至今，基金收益率到达 24.62%，同类排名 517/4233， 相对沪深 300 和主动股基超额分别为 30.78%和 14.93%。 图表 2 华富价值增长业绩表现 区间 年化收益率 区间收益排名 Alpha Alpha排名分位 信息比率 IR排名分位 最大回撤 Calmar 2015年 59.46? 54/317 46.38? 39.4? 1.80 22.1? -51.30? 1.16 2016年 -4.68? 468/800 1.44? 39.9? 0.45 37.5? -