华安基金张亮，核心品种是业绩基石.docxVIP

基金研究深度报告 基金研究深度报告 请务必阅读尾页重要声明 PAGE 13 请务必阅读尾页重要声明 PAGE 13 一、基金经理投资逻辑 基金经理张亮：11 年跨行业投研经验 张亮，硕士研究生，上海交通大学本硕管理学毕业，CPA（非执业会员），财务分析能力强。拥有 11 年跨行业投研经验，其中包括 5 年卖方研究、3 年买方研究、3 年投资管理经验。 2010 年就职于于广发证券，从事卖方行业研究，深耕交通运输行业。2012-2014 年连续三年所在研究小组稳居新财富最佳分析师交通运输仓储行业前三名，其中 2014 年荣获第一名。 2015 年 6 月加入华安基金，先后负责交通运输、纺织服装行业，随后担任消费组组长，先进制造组组长，构建消费和制造业研究框架。 2018 年 10 月起，担任华安国企改革主题灵活配置混合基金的基金经理，此后仍积极覆盖更多行业，拓展投资能力圈。 投资理念：价值投资，寻找长期赚钱的公司 价值投资是根深蒂固的投资理念，着重未来现金流折现，寻找长期赚钱的公司。在分析公司未来业绩增长的同时，注重估值性价比。投资中致力于寻找“三好学生”公司：好商业模式、好现金流、好价格。基金经理张亮所管理的华安国企改革基金，自任职日至 2021 年 12 月 10 日收益显著（区间累计收益 273.28?），核心是买对了公司。 判断公司的财务标准：1、净利率、ROE 是否达到标准及稳定 （商业模式好）；2、现金流是否好（是否可靠）；3、公司是否能走的长远（结合行业赛道分析）。 中长期维度看，市场的胜者只属于少部分行业。统计所有公司 上市以来的涨幅，可以发现食品饮料、房地产、家电、医药生物行 业涨幅在各行业中居前，其中头部企业的涨幅更加显著，需要自下 而上深度理解公司的商业模式和竞争壁垒，选择竞争力最强的公司。 组合构建逻辑：核心品种是业绩的基石 基金经理张亮主要采用自下而上选股方法，强调认知深刻才能敢于重仓，不了解的品种不参与，核心品种是业绩的基石。组合主要由三大类仓位构成： 第一类是核心仓位，该类仓位寻找价值洼地，偏左侧逆向， 估值边际要高。核心品种是业绩的基石，对于符合投资理念和选股框架的优质公司，敢于重仓持有。对核心品种进行动态跟踪， 判断商业模式、公司管理、中长期业绩等是否发生变化。同时， 图 1 组合构建逻辑 考虑市场情绪、估值上限、技术分析等因素，对核心个股有浮盈兑现体系，从而应对重仓股的回调引起组合的较大波动。 第二类是重点仓位，该类仓位偏右侧，顺市场而为，寻找细分子行业或龙头获得超额收益。组合与市场保持同向，尽量避免偏离过大，同时控制组合的趋势性风险。 第三类是卫星仓位，主要依靠华安基金研究团队支持，精选二三线品种增加贝塔，把握能力圈内的优质公司的趋势性机会。依靠较灵活的调整与右侧跟随策略弥补核心仓位的波动，控制产品整体回撤。 数据来源：华安基金, 仓位控制 投资业绩目标是长期取得稳定复利收益，不在单一板块配置过高仓位，分散化投资控制组合的回撤。 二、华安国企改革基金（001445）基本信息 基金经理张亮管理的华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金（001445），以下简称“华安国企改革”，成立于 2015 年 6 月 29 日，是华安基金管理有限公司旗下的一只混合型投资基 金，历任基金经理 4 名，现任基金经理张亮于 2018 年 10 月 31 日任职。基金基本信息以及费率结构如下表所示。 表 1 基金基本信息 基金简介 华安国企改革 基金全称 华安国企改革主题灵活配置混合型证券 投资基金 基金代码 001445 成立日期 2015-06-29 基金管理人 华安基金管理有限公司 基金经理 张亮 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 基金经理任职日期 2018-10-31 运作方式 契约型开放式 基金规模 （2021Q3） 10.69 亿元 申购费率 0.80-1.50 赎回费率 0.00-1.50 管理费率 1.50 托管费率 0.25 投资类型 混合型基金,灵活配置型基金 比较基准 中证 800 指数收益率*50+中国债券总指数收益率*50 投资目标 本基金重点关注国企改革带来的市场投资机会，在严格控制风险的前提下，通过高安全边际 的证券精选，力争为投资者带来资产的稳健增值。 投资比例 股票占基金资产的比例为 0-95；投资于国企改革主题相关的证券的比例不低于非现金基金 资产的 80；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5?；权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。 数据来源：Wind, 三、基金短期与中长期风险收益表现优异 基金规模及员工持有份额呈增长趋势 基