华宝中证港股通互联网ETF投资价值分析报告：否极泰来，拥抱互联网大时代.pdfVIP

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2022 年1 月11 日 华宝中证港股通互联网ETF （513773 ）投资价值分析 否极泰来，拥抱互联网大时代 受到反垄断、信息安全等一系列监管动态的影响，2021 年以来港股互联网板块 估值受挫。但监管的目的并非限制行业发展，政策长期支持数字经济的导向不 变，风险释放后积极的信号再现。当前港股互联网行业基本面好、估值低，适 合左侧布局。华宝中证港股通互联网ETF （513773 ）将于2022 年 1 月17 日 开始发售，可作为参与港股互联网板块投资较好的工具型产品。 ❑ 互联网产业对经济有重要的促进作用，它一方面打开了新的价值空间，另一方 面推动了传统经济模式的创新升级。流量红利推动了中国互联网行业过去十 几年的高速增长，而在全面增长的时代结束后，流量瓶颈使互联网企业受到 挑战。但是，技术进步和创新永远是互联网行业成长的动力，新业务和新市 场的拓展也将带领互联网产业突出重围。中国庞大的互联网用户群为互联网 产业发展提供了坚实的基础，数字经济的渗透率仍有很大的提升空间。 ❑ 港股新经济特征日益凸显，资讯科技业超过金融业成为市值占比最大、交易 最活跃的板块。当前港股互联网估值处于低位，是左侧布局的良机。2021 年 以来，以港股上市的头部互联网公司为代表的标的，在一系列反垄断、信息 安全相关政策的影响下估值下行。但监管的目的在于引导行业长期健康成长， 而非限制产业发展；互联网行业作为战略新兴产业的重要组成部分，长期来 看国家整体持鼓励发展的态度，且近期积极的信号再现。 ❑ 互联网行业作为大科技板块的一部分，受到科技周期的推动明显。作为新兴产 业，行业财务上呈现出轻资产、收入单笔金额小而用户数量大、人工费用和 销售费用占比高的特征。互联网是典型的人才密集型产业，当前已步入成熟 期；互联网巨头掌握话语权而中小企业生存空间受到挤压。 ❑ 中证港股通互联网指数（931637 ）是反映港股通内互联网主题上市公司整体 表现的指数，以中证港股通综合指数为样本空间，选取流动性好、规模大的 互联网主题的标的，对港股通互联网进行了全方位的覆盖。市值分布上偏大 市值龙头，行业分布上，除了互联网产业内的软件和硬件公司，还有在线医 疗、在线阅读、在线金融服务、在线旅游服务等领域，整体把握投资机会。 ❑权重股基本面优秀，具备投资价值。指数成分股多为互联网产业中的大市值龙 头公司，当前基本面情况均良好，在较低的估值水平下，投资的性价比凸显。 其中腾讯、小米、美团对指数的影响最大，权重均超过 10%。 ❑ 成长性较好，指数具备高弹性。互联网作为战略新兴产业，公司大多保持较高 的成长性，对比恒生指数，港股通互联网指数营收增速更高，且在疫情之下 展现出较好的韧性。指数高弹性，机会来临时能够带来较好的机会。 ❑ 华宝中证港股通互联网ETF （认购代码：513773 ）：将于2022 年1 月17 日 至1 月26 日发行，紧密跟踪中证港股通互联网指数，可作为参与港股互联网 板块投资较好的工具型产品，还能够和恒生科技指数期货取得良好的对冲效 果。华宝基金较早开始布局被动指数基金，产品线完善。拟任基金经理周晶、 丰晨成，被动投资经验丰富。 ❑风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦 不构成投资收益的保证或投资建议。中证港股通互联网指数波动风险。 基金研究（公募） 正文目录 一、港股互联网布局的时机 5 1.1 数字经济蓬勃发展，互联网产业前景广阔 5 1、互联网大时代下，数字经济的重要性日益凸显 5 2 、互联网行业的成长、挑战与突破口 7 1.2 港股新经济举足轻重，互联网板块拐点可期 9 1、港股新经济特征凸显，资讯科技业规模大且交易活跃 9 2 、政策