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银行业
目 录
1、银行预算“大脑”——ALCO 与ALM 4
1.1、ALCO 体系架构介绍 4
1.2、ALM 的主要职能 5
2、如何构建预算规划的“三角模型” 7
3、2022 年银行信贷与债券配置规划 9
3.1、2022 年银行风险资产额度匡算 9
3.2、2022 年信贷资产额度分配 10
3.3、2022 年满足监管重点领域的行业投向规划 11
3.4、非信贷类资产额度分配 16
3.5、M2 增速预测与银行一般存款增长规划 17
3.6、“三角模型”约束条件、测算结果与回溯检验 19
3.6.1、 约束条件 19
3.6.2、 测算结果 20
3.6.3、 回溯检验 22
4、基于“EVA走廊”银行信贷、债券资产配置的选择22
4.1、银行信贷资产与债券资产配置性价比的静态测算 23
4.2、银行信贷资产与债券资产配置性价比的动态测算 23
4.3、银行配债的EVA 临界点在哪？ 24
5、风险分析25
敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
银行业
2021 年下半年以来，宏观经济下行压力加大，信贷需求走弱，尤其是在房
地产销售和投资增速放缓、城投平台融资政策从严的背景下，信贷走弱趋势较为
明显。同时，中央经济工作会议强调，要保证财政支出强度，加快支出进度，适
度超前开展基建投资， “稳增长”意图明显。
在此情况下，市场对2022 年信贷投放以及“宽信用”的推进力度较为关心。
在本篇报告中，我们将基于预算新视角，通过构建预算规划的“三角模型”，来
对2022 年银行信贷投放和债券配置进行“实战模拟”，进而推演出2022 年 “宽
信用”景气度和发力点。
1、银行预算“大脑”——A LCO 与A LM
1.1、 ALCO 体系架构介绍
资产负债管理是银行业近10-15 年来兴起的新职能，经历了“由简入繁”、
“由粗至精”的发展阶段。
在利率市场化改革启动前期，银行资产负债管理以规模管控为主。这一时期，
银行业务相对简单，资产端主要为存款准备金、贷款和债券，负债端主要为对公
和零售存款，此时银行资产负债管理较为简单，主要命题是如何实现规模扩张。
（1）当时存贷利率均为管制利率，银行具有稳定利差，只要有规模，就有
了效益，“以存定贷”是资负管理的重要抓手。
（2）在管制利率下，央行对于存贷利率同向调整，使得银行并不存在利率
基差风险，利率风险管理并未引起银行的重视。
（3）当时银行资产负债品种相对简单，银行存贷款期限结构及错配情况不
易改变，加之有存贷比（75%）的限制，使得银行面临的流动性风险并不突出。
近年来，我国
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