地产债：政策回暖VS到期承压.pdfVIP

—— VS | 地产债：政策回暖 到期承压 1 地产债：政策回暖VS 到期承压 2021 年末至今 ，中央及地方纷纷出台地产相关利好政策，但政策边际放松的同时，民营房企仍频 现展期、违约事件 ，个体风险持续暴露，房企分化已成为必然趋势。当下，对于政策落地情况、 执行效力，以及房企销售回款和债务滚续，利好政策何时由行业传导至个体，由大型公司传导至 中小型公司成为提振市场信心的关键。本文主要梳理了近期地产行业相关政策、房企最新发债情 况以及 2022 年到期压力等市场动态，以供投资者参考。 1.1 行业政策：地产政策边际放松，“因城施策”力度加大 需求端，年初 ，央行公布 5 年期以上 LPR 下调 5 个基点至 4.6% ，这是自 2020 年 4 月以来，5 年 期以上 LPR 首次出现下调 。随后，“因城施策”实施力度加大，四大行同步下调广州地区房贷利 率；部分非限购城市下调首付比例，上调公积金贷款额度，加快按揭贷款审批和放款速度，对冲 三四线城市去库存压力，助力房地产市场合理需求的释放。资金端，银行、优质房企等纷纷发行 房地产并购债 ，加速出险地产项目消化、助力风险化解 ；也有媒体称，针对出险企业项目的承债 式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标 。其次，央行、银保监会发文明确，保障 性租赁住房项目的相关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。同时，全国性商品房预售资金监督管 理办法出台 ，在确保项目交付的前提下 ，也提高了预售资金使用的灵活性。 图1：2022 年初至今部分地产行业相关政策新闻 日期 政策/新闻 明细 中证网报道称，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“ 2022年1月7日 并购贷款不再计入“三条红线”相关指标 三道红线”相关指标。 四川省自贡市住房公积金管理中心发布《关于调整住房公积金政策问题的通知》。《通知》明确放宽住房套数认 2022年1月18日 四川自贡放宽公积金贷款住房套数认定 定政策，实行只认贷不认房的认定标准。既无住房公积金贷款记录又无尚未完清的住房商业贷款，按首套房贷款 政策执行；有一笔已结清的住房公积金贷款记录或一笔尚未完清的住房商业贷款，按二套房贷款政策执行。 2022年1月20日 央行下调5年期以上LPR下调5个基点至4.6% 5年期以上LPR为4.6%，比上月下降5个基点。 《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集 《通知》明确明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合 2022年2月8日 中度管理的通知》 规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保