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1 北上资金流动情况与持股规模
北上资金2 月流入规模有所下降，但已经连续17 个月持续净流入。
截至2 月25 日，陆股通当月累计净流入19 亿元，其中沪股通当月累
计净流入152 亿元，深股通当月累计净流出133 亿元。当下市场比较
关心的一点是美联储加息对北上资金的影响，事实上从上一轮美联储
加息过程来看 （2015 年12 月-2018 年12 月），北上资金净流入的趋势
并不受影响。往后看，我们认为一方面当前A 股整体估值依然处以历
史平均水平之下，仍具备较高的投资性价比，另一方面当前外资对A
股配置比例处于明显的低配状态，因此我们认为长期来看外资持续净
流入依然大有空间，不因短期波动而改变。
图表1：2019 年至今沪股通、深股通资金净流入（亿元）
沪股通资金净流入 深股通资金净流入
1000
800
600
400
200
0
-200
-400
2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2
0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0
- - - - - - - - - - - - - - - - - - -
9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 2
1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
，
图表2 ：2019 年至今陆股通资金净流入与沪深300 指数走势对比
陆股通资金净流入（亿元） 沪深300指数（右）
1000 6000
800 5500
600
5000
400
200 4500
0 4000
-200
3500
-400
-600 3000
-800 2500
2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2
0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0
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