俄罗斯受经济制裁对全球经济的影 响.pdfVIP

1. 俄欧经济复苏势头将被中断 自2 月 24 日俄乌战争爆发，随着谈判有序进行，俄乌局势或有所缓和，战争有望尽快 结束。但欧美国家对俄罗斯的经济制裁将不会随之结束。从贸易额来看，2021 年，俄罗 斯-美国贸易额仅占俄罗斯贸易总额的 4.4% ，而俄罗斯-欧盟贸易额占俄罗斯贸易总额的 35.9% ，因此欧盟是经济制裁俄罗斯的主要力量，对俄罗斯的制裁措施会直接打击俄罗 斯经济。但同时，欧盟国家也会受到经济制裁的反噬作用，影响欧洲经济恢复。在《大 国博弈、小国牺牲，俄乌战争何去何从？》报告中，我们浅略分析了经济制裁的影响， 我们认为经济制裁需要从可持续性和力度两个角度来考虑。其中，可持续性一方面取决 于俄罗斯是否能够承受欧美、尤其是欧洲的经济制裁？能够承受多久？另一方面是考验 欧盟是否能够抵抗制裁的反噬作用？是否能够持续施加制裁？这两方面因素决定了欧盟 对俄罗斯经济制裁的可持续性，进一步决定了经济制裁的影响力。 图1：2021 年俄罗斯主要贸易合作伙伴 40% 35.93% 35% 30% 25% 20% 17.92% 15% 10% 4.38% 5% 0% 俄罗斯-欧盟贸易额占比 俄罗斯-美国贸易额占比 俄罗斯-中国贸易额占比 1.1 欧盟经济底气不足，持久制裁于己不利 现阶段，欧盟处在疫情后的艰难复苏期，经济形势严峻。2020 年，欧盟受疫情影响严 重，经济呈断崖式下跌。2020 年二季度，欧盟 27 国实行了较为严格的防疫政策，导致 当季度实际 GDP 同比下跌 13.72%。此后，欧盟实际GDP 同比增速连续 5 个月均为负 值。为排除疫情对GDP 增速的影响，用2021 年欧盟各季度GDP 同比2019 年，取几何 平均数来表示2021 年GDP 增速。经调整后的欧盟实际GDP 增速直到2021 年下半年才 转负为正，欧盟经济基本恢复到疫情前水平，开始艰难复苏。德国和法国是欧盟成员国 里经济体量最大的两个国家，主导着欧盟的外交与经济政策。PMI 指数是经济的先行指 标，从德法的综合PMI 指数看，德法两国的综合PMI 指数在2020 年3 月大幅跌破荣枯 线，德国恢复较快，而法国复苏较慢。2021 年下半年，德法 PMI 指数才持续稳定运行