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机场行业研究报告:扩容机场.ppt机场行业研究报告:扩容机场.ppt
证券研究报告
交运深度报告
机场行业系列研究(一)——扩容是机场发展的永恒主题
行业评级
交运
强于大市(维持)
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投资要点
持续完善的机场布局:上世纪80年代起,我国机场行业进入快速建设和发展时期,至2020年底,全国颁证运输机场达到241
个,其中4F级机场13个,4E级机场38个,4D级机场38个,4C级机场147个,3C级机场4个,3C级以下机场1个。基本形成了大、
中、小型机场配套,辐射范围较全的机场网络布局。
影响机场收入的最关键指标——业务规模:我国机场行业整体收入水平与业务量水平高度相关,收入增速略高于业务量增速,
分析影响机场收入的关键指标,我们认为在大部分收费标准由管理部门定价的前提下,国内机场业务规模是影响其收入的关
键。本文针对影响机场业务规模的部分设施进行了分析,例如跑道、航站楼、货运站等,以帮助投资者梳理影响和限制机场
业务增长的重要因素,方便投资者理解机场营业收入的主要来源,构建收入模型。
投资建议:在当前管理体制下,我国的枢纽机场,特别是国际枢纽机场,一般都地处经济相对发达地区,是区域内人口、资
源聚集地,从机场运营数据来看,大部分枢纽机场与国际知名机场尚有较大差距,但是从已经公布的改扩建计划和最近几年
的发展趋势来看,我国主要枢纽机场均有持续扩张产能的计划和潜力,随着产能瓶颈的打开,我们认为这些机场收入增长是
必然趋势,而且从行业发展趋势来看,收入增长的速度将领先于业务量的增速。我们建议关注枢纽机场长期成长价值,推荐
深圳机场,建议关注上海机场和白云机场。
风险提示:1、行业政策:政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本。2、宏观经济:宏观经济环境变化将导致市场
需求出现变化,影响盈利水平。3、安全事故:安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险,导致监管措施加强,
影响消费者信心。4、疫情影响超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,运输需求持续低迷,政府管控措施长期持续,将对行
业产生较大影响。
2
目录C
O N T E N T S
机场的基本功能和分类
持续扩容和增强辐射能力是机场收入增加的关键
投资建议和风险提示
3
机场的基本功能和提供的基本服务
机场的定义:提供航空器起飞、降落和地面活动而划定的一块地域或水域,包括域内的各种建筑物和设备装置,主要由飞行
区、旅客航站区、货运区、机务维修设施、供油设施、空中交通管制设施、安全保卫设施、救援和消防设施、行政办公区、
生活区、后勤保障设施、地面交通设施及机场空域等组成。
机场的基本功能和提供的基本服务
保证飞机安全、及时起飞和降落
安排旅客和货物准时、舒适地上下飞机
提供方便、快捷的地面交通连接市区
基本运营服务
涉及飞机运营、保障飞机和机场用户的安全
功
能
服
务
机场
处理交通流量的服务
旅客、行李或货物运输以及其它地面作业
商业活动
4
资料来源:百度百科、《机场运营管理》、平安证券研究所
我国机场的分类
我国机场的5级分类:机场的分类方式有很多,包括按服务对象划分、按航线性质划分等。在我国机场的分类主要依托航空
运输发展的实际情况和发展战略,从2008年《关于加强国家公共航空运输体系建设的若干意见》发布到2018年《国际航权资
源配置与使用管理办法》的出台,我国航空运输机场的分类处于持续调整和变化之中,结合民航“十三五”规划,我们认为
我国运输机场大体上可以分为5类:大型国际枢纽、国际枢纽、区域枢纽、其他干线机场和支线机场。
按服务对象划分
按枢纽类别划分
按设计规模划分
• 军用机场
• 大型国际枢纽
• 国际枢纽
• 区域枢纽
• 其他机场
• 干线机场
• 支线机场
• 民用机场
• 军民合用机场
《民用航空支线机场建设标准》
中规定,支线机场主要是指设计
年吞吐量小于300万人次(含),
主要起降短程飞机,直达航班一
般在1000~1500公里范围的机场。
5
资料来源:政府公告、平安证券研究所
飞行区等级是机场服务能力的重要参考
飞行区等级:跑道的性能及相应的设施决定了什么等级的飞机可以使用这个机场,机场按这种能力的分类,称为飞行区等级。
ICAO规定,飞行区等级代码由第一要素代码(即根据飞机基准飞行场地长度而确定的代码)和第二要素代字(即根据飞机翼
展和主起落架外轮间距而确定的代字)的基准代号划分。基准代号的意图是提供一个简单的方法,将有关机场特性的许多规
范相互联系起来,为打算在该机场上运行的飞机提供一系列与之相适应的机场设施。
机场飞行区代码
与飞行区代码匹配的机型
指标一
数码 基准场地长度(米) 字码
指标二
飞行区等级
飞机类型
翼展(米)
<15
主起落架外轮外侧边间距(米)
小于4.5
4F
4E
A380
1
2
3
4
<800
A
B
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