中药大健康子板块论中医药板块行情的可持续性.docxVIP

▍ 2022 年将是中医药板块投资的关键一年 近一年中药板块跑出独立于医药整体板块的行情，2021 年初至今中药指数（中信）涨幅 18.5%，同期医药指数（中信）整体跌幅 16.5%，其中 2021 年全年中药指数（中信）涨幅 35.2%，中药板块成为医药板块中实现涨幅最大的细分板块。截至 2022 年 3 月 25日，目前中药板块平均 PE 为 33x，仅高于器械（受压于集采）和商业流通板块，部分核 心龙头 OTC 企业估值只有 15-20x。我们认为短期内中医药板块仍具备结构性投资机会， 政策扶植和市场扩容带来的重大利好还未充分兑现，2022 年将是中医药板块投资的关键一年。 图 1：2021 年 1 月至今中药板块涨跌幅跑出独立行情 图 2：2021 年 1 月至今医药板块整体估值大幅回调 300250200150100500中药生产(中信) 化学原料药(中信) 化学制剂(中信) 300 250 200 150 100 50 0 化学原料药(中信) 化学制剂(中信) 中药(中信) 60% 40% 20% 0% -20% -40% 生物医药(中信) 医药流通(中信) 医疗器械(中信) 生物医药(中信) 医药流通(中信) 医疗器械(中信)医疗服务(中信) 医疗服务(中信) ,；截至 2022 年 3 月 28 日。 ,截至 2022 年 3 月 28 日。 近期中药行情受到多种因素催化 中药创新研发迅速崛起，注册审批加快。 2020 版《中药注册分类》将中药创新药单列，化繁为简，加速创新中药审评审批。从申报注册上看，2021 年度 CDE 受理中药总量为 1360 件，其中，新药申请 60 件，申请数量较 2020 年增加 32 件，增幅达 114.29%；而从获批的角度看，2017 年-2021 年，国家药监局共计 20 个中药新药获批上市，其中 2021 年共计 12 个新药获批上市，包括康缘 药业的银翘清热片、以岭药业的苏夏解郁除烦胶囊等，成为近 5 年来获批中药新药最多的一年。 表 1：2017 年-2021 年获批的中药创新药 药品名称 批文文号 批准日期 企业名称 适应症 药品大类 医保类型 淫羊藿素软胶 国药准字 2022/1/10 北京康而福药业有限责任公 抗肿瘤药 肿瘤疾病用药 否 囊 司 七蕊胃舒胶囊 虎贞清风胶囊 国药准字 国药准字  2021/12/31 健民药业集团股份有限公司 2021/12/14 一力制药股份有限公司 轻中度慢性非萎缩性胃炎伴糜烂湿热瘀阻证 轻中度急性痛风性关节炎中医辨证属湿热蕴结证 消化系统疾病 否 用药 骨骼肌肉系统 否 疾病用药 药品名称 批文文号 批准日期 企业名称 适应症 药品大类 医保类型 解郁除烦胶囊 国药准字 2021/12/14 石家庄以岭药业股份有限公 司 轻中度抑郁症中医辨证属气 郁痰阻、郁火内扰证 神经系统疾病 用药 否 玄七健骨片 国药准字 国药准字  2021/11/24 湖南方盛制药股份有限公司 轻中度膝骨关节炎中医辨证属筋脉瘀滞证 骨骼肌肉系统 否 疾病用药 消化系统疾病 芪蛭益肾胶囊 2021/11/24 山东凤凰制药股份有限公司 早期糖尿病肾病气阴两虚证 否用药 坤心宁颗粒 国药准字 国药准字  2021/11/24 天士力医药集团股份有限公司 女性更年期综合征中医辨证属肾阴阳两虚证 妇科用药 否呼吸系统疾病 银翘清热片 2021/11/9 江苏康缘药业股份有限公司 外感风热型普通感冒 否用药 益气通窍丸 益肾养心安神片 清肺排毒颗粒 国药准字 国药准字 国药准字 国药准字  2021/9/13 2021/9/1 2021/3/2 天津东方华康医药科技发展有限公司 石家庄以岭药业股份有限公司 中国中医科学院中医临床基础医学产业金融研究院 季节性过敏性鼻炎中医辨证属肺脾气虚证 失眠症中医辨证属心血亏虚、肾精不足证 感受寒湿疫毒所致的疫病 五官科用药 否神经系统疾病 否 用药 呼吸系统疾病 否 用药 呼吸系统疾病 化湿败毒颗粒 宣肺败毒颗粒 国药准字 2021/3/2 广东一方制药有限公司 湿毒侵肺所致的疫病 2021/3/2 山东步长制药股份有限公司 湿毒郁肺所致的疫病 乙 用药 呼吸系统疾病 乙 用药 国药准字 石家庄以岭药业股份有限公 治疗急性气管-支气管炎中 呼吸系统疾病 连花