化工行业2022年4月看好三氯氢硅、钾肥、甜味剂、磷化工的投资方向.docxVIP

1、本月核心观点：看好三氯氢硅、钾肥、甜味剂、磷化工的投资方向 月份国际原油价格持续上涨并最高触及 130 美元/桶，3 月份布伦特均价为 112.6 美元/桶，较 2 月上涨 19.1 美元，WTI 均价为 108.6 美元/桶，较 2 月份上涨 17.2美元，短期推动油价上涨的因素在于俄乌地缘政治风险加剧，引起了市场对于供应端中断的担忧。EIA 在最新发布的月度能源展望报告中预计，2022 年全球石油日供给同比增加 548 万桶至 10099 万桶，全球石油日需求预期 10061 万桶，同比增加 315 万桶，EIA 预计，航空需求将持续恢复，但仍将低于疫情之前的水平，经济增长将为石油消费增长提供主要支撑。同时 IEA 上调了石油需求增长预测，预计 2022 年全球石油日均需求增长 330 万桶，比上月预测上调 20 万桶。考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保持在目前的高水平。 未来“双碳”背景下的能源变革和长期深度减排是我国未来经济社会发展的必然趋势，将大力推动我国低排放技术的快速发展，促进石油与化学工业朝着更高质量和更可持续的方向发展。此外，“石油化工十四五发展规划”将加快建设现代化石油和化学工业体系，推动我国由石化大国向石化强国迈进，推动化工行业向高端新材料的方向转型升级。我们坚定看好，受益于中国能源结构的重大转型升级，国内化工行业处于重要战略机遇期，新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇，我们仍然看好 EVA、磷酸铁-磷酸铁锂、工业硅-三氯氢硅-多晶硅、PVDF 等新能源化工产品今年的持续高景气度，我们建议关注相关新能源化工材料标的反弹机会。 三氯氢硅：随着多晶硅新产能逐步释放、爬坡，对于三氯氢硅的需求增加，本周三氯氢硅价格继续上调约 1500 元/吨，目前光伏级市场价格约 22000-25000 元/ 吨，据百川盈孚个别企业报价至 27000 元/吨，目前厂家税前毛利约 14000 元/吨， 工业级上涨 3000 元/吨至约 21000 元/吨。我国三氯氢硅有效产能共 56.6 万吨， 目前开工率约 70，下游约 60用于生产多晶硅，40用于生产硅烷偶联剂，国内企业主要生产三氯氢硅自用于硅烷偶联剂，光伏级三氯氢硅生产难度较大，下游主要为多晶硅企业。根据上海有色网统计，2021 年外售光伏级三氯氢硅产量约 20 万吨，在建产能约 12 万吨，但预计年内有效产量只有 1-2 万吨，光伏级三氯氢硅应用于多晶硅生产，用途包括（1）首次投料开车的一次性需求，需求量约为总产能 20；（2）连续生产过程中补氯需求，需求量约为总产量的 20-30。2021-2022 年国内多晶硅新增产能约 43 万吨，2021 年投产约 9 万吨，2022 年预计仍将有 34万吨产能投放。保守按照 20首次开车+20补氯消耗计算，对于三氯氢硅需求增量约 10 万吨以上。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，重点推荐国内三氯氢硅行业龙头【三孚股份】，公司现有三氯氢硅产能 6.5 万吨，在建 5 万吨预计 2022 年三季度投产。 钾肥：本周国内 100 万吨春耕储备钾肥将逐步释放，下游企业预判国储钾肥或将会适度放量，因此国内市场钾肥价格趋于稳定，国内大厂基准产品到站官方报价 3900 元/吨，目前国内主流成交在 4600 元/吨左右，进口钾肥方面，62俄白钾港 口报价 4900-5100 元/吨左右，满洲里口岸 62俄白钾在 4900-5000 元/吨左右。 硫酸钾市场货源紧张价格上行，山东地区 60粉主流成交价 4900-5000 元/吨。2021 年我国氯化钾进口总量 757 万吨，同比减少 13.3。由于俄罗斯、白俄罗斯为全球第二、第三大钾肥产国，2021 年合计占我国氯化钾进口份额 50以上，因此国际事件别的不确定性将对全球和我国钾肥价格产生重大影响，我们看好钾肥行业 的中长期高景气度，重点推荐【盐湖股份】和【亚钾国际】。 甜味剂：三氯蔗糖企业报价 42-45 万元/吨，成交价格约 36-42 万元/吨；安赛蜜 企业报价 8-8.5 万元/吨，成交价格在 7.5-8 万元/吨；甲基麦芽酚市场报价约 11-13 万元/吨，乙基麦芽酚市场报价约 8.5-13 万元/吨。国内天气转暖，下游饮料采购需求有所增加，受各地疫情影响，三氯蔗糖运输不畅，下游企业存提前备货的计划，市场询价气氛增加，个别厂家开始小幅涨价。安赛蜜需求整体仍然偏弱，受腌菜行业整顿影响，安赛蜜、甜蜜素和防腐剂等需求短期受影响。麦芽酚市场整体供给宽松，乙基麦芽酚价格跌至低位。原材料方面，DMF 价格为 16067 元/吨，较上周持平；氯化亚砜价格为 3500 元/吨，与上周持平；双乙烯酮价格为 14000