动力电池回收势在必行，蓝海机遇.docxVIP

电动车销量高增带动电池回收需求渐显迫切 我国新能源汽车发展势头迅猛 我国自 2009 年开始大力支持新能源汽车产业发展，2012 年国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》，新能源汽车销量在 2015 年首次突破 10 万辆达到 33.1 万辆，当年新能源汽车渗透率首次突破 1%。 截至 2021 年，历经十年时间的培育发展，我国新能源汽车技术水平不断提升，产品性能 明显增强，产业发展得以提速。尤其是 2020 年初疫情发生后，作为支撑经济增长的重要 力量，国家出台了多项产业政策支持新能源汽车发展。自 2020 年下半年以来，我国新能 源汽车月度销量同比保持高速增长态势。新能源汽车销量从 2015 年的 33.1 万辆增加至 2021 年的 352.1 万辆，年复合增长率达 48.3%，新能源汽车渗透率从 1.4%上升至 13.4%， 2021 年渗透率首次突破 10%，产业进入加速发展的新阶段。 2022 年 1-2 月新能源汽车销量达 76.5 万辆，同比增长 1.6 倍，新能源汽车渗透率进一步上升至 17.9%。 图 1：2010-2021 年中国新能源汽车销量及渗透率 图 2：2019-2022 年中国新能源汽车月度销量 （万辆） 数据来源：iFinD， 数据来源：iFinD， 截至 2021 年底，我国新能源汽车保有量达到 784 万辆，同比增长 59.4%。2015 年至 2021 年，新能源汽车保有量从 42 万辆增加至 784 万辆，年复合增长率达到 63%。 图3：2014-2021年中国新能源汽车保有量（万辆） 数据来源：iFinD， 参照中汽协对于我国 2022 年新能源汽车销量的预测，我们预计 2022 年新能源汽车销量 有望突破 500 万辆以上，到 2025 年销量有望达 975 万辆，2021-2025 年复合增长率有望达 30%。假设每年新能源汽车报废率为 8%，预计 2022 年新能源汽车保有量达 1221 万辆，到 2025 年保有量将达到 3224 万辆，2021-2025 年复合增长率有望达 42%。 图 4：2022-2025 年中国新能源汽车销量预测 图 5：2022-2025 年中国新能源汽车保有量预 测 数据来源：iFinD，测算 数据来源：iFinD，测算 动力电池装车量快速增长 新能源汽车产业快速发展，带动动力电池装车量快速增长。我国动力电池装车量从 2015年的 15.7GWh 增加至 2021 年的 154.5GWh，年复合增长率达 46.4%。2022 年 1-2 月动力电池装车量达 29.9GWh，同比增长 109.7%。 图6：2015-2022年2月中国动力电池装车量及增速 数据来源：iFinD， 其中三元电池 2021 年装车量达 74.3GWh，同比增长 91.3%，2022 年 1-2 月装车量达 13.1 GWh，同比增长 50.6%；磷酸铁锂电池 2021 年装车量达 79.8GWh，同比增长 227.4%， 2022 年 1-2 月装车量达 16.7GWh，同比增长 203.1%。从结构上看，三元电池装车量占比从 2019 年的 65.2%逐年下降至 2021 年的 48.1%，2022 年 1-2 月进一步下降至 44%；磷酸铁锂电池装车量占比从 2019 年的 32.5%逐年上升至 2021 年的 51.7%，2022 年 1-2月进一步上升至 55.8%。 图 7：三元电池及磷酸铁锂电池装车量（GWh） 图 8：三元电池及磷酸铁锂电池装车量占比 数据来源：iFinD， 数据来源：iFinD， 假设未来几年电动车单车带电量逐年稳步提升，预计 2022 年国内动力电池装车量约 260GWh，同比增长 68%；预计到 2025 年国内动力电池装车量约 566GWh，2021-2025年动力电池装车量年复合增长率有望达 38.5%。 20182019202020212022E2023E20 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 国内电动车 126 121 137 352 500 650 813 975 单车带电量 51 56 41 44 52 54 56 58 国内动力电 池装车量 57 62 64 154 260 351 455 566 销量(万辆) (KWh) (GWh) iFinD，测算 动力电池即将迎来退役潮 电动车动力电池在使用过程中容量会逐渐衰减，性能逐渐下降。一般而言，当动力电池容量衰减至 80%以下时就需要更换，并对其进行回收利用。 考虑到我国新能源汽车销量自 2015 年开始放量，并随后保持快速增长趋势，结合目前 汽车动力电池的平均使用寿命大