从海外酒店财报看后疫情时代酒店行业趋势.docxVIP

海外酒店集团 2021 年业绩表现 全球酒店客房供给缓慢增长，RevPAR 恢复至疫情前 66.6% 2021 年全球酒店行业供给增速放缓，RevPAR 恢复至疫情前 2019 年的 66.6%。根据 STR 数据显示，全球酒店客房供给保持缓慢增长，2021 年全球酒店客房供给同比增长 2%，相较于 2019 年增长 3.1%，2021 年全球酒店 RevPAR 同比增长 45.1%，恢复至疫情前 2019年同期的 66.6%。 图 1：全球酒店客房供给 图 2：全球酒店行业 RevPAR 资料来源：STR， 资料来源：STR， 万豪国际、希尔顿等以高端酒店为主，洲际、温德姆、精选国际等以经济型/中端酒店为主。根据 2020 年《HOTELS》发布的全球酒店集团排名，酒店房间数 Top10 榜单中 美国酒店集团占据 6 席，分别为万豪国际、希尔顿、洲际、温德姆、精选国际、贝斯特韦斯特酒店集团等。2021 年美国上市酒店集团客房结构中，万豪国际、希尔顿等酒店集团高端及以上酒店客房占比超过 50%，二者全服务型酒店占比较高，分别为 71%和 43%；洲际、温德姆、精选国际等酒店集团经济型及中端酒店客房占比超过 50%，有限服务型酒店占比较高，分别为 86%、99%和 96%。 排名酒店集团总部所在地房间数（万间）1万豪国际美国142.3 排名 酒店集团 总部所在地 房间数（万间） 1 万豪国际 美国 142.3 2 锦江 中国 113.3 3 希尔顿 美国 101.9 4 洲际 美国 88.6 5 温德姆 美国 79.6 6 雅高 法国 75.3 7 华住 中国 65.2 8 精选国际 美国 60.0 9 首旅如家 中国 43.2 10 贝斯特韦斯特 美国 36.4 资料来源：《HOTELS》， 图 3：各酒店集团客房类型分布 图 4：各酒店集团全服务及有限服务型酒店分布 资料来源：公司公告， 注：万豪国际将Premium 归为Upscale，Select 归为 Midscale 资料来源：公司公告， 万豪：全年营收 139 亿美元，加快国际市场拓店 营收进入复苏通道，同比疫情前降幅逐季度缩减。2021 年万豪国际实现营业收入 138.57 亿美元，同比增长 31.1%，恢复至 2019 年营收水平的 66.1%。分季度来看，2021Q4公司实现营业收入 44.5 亿美元，同比增长 105%，同比 2019 年下降 17%，公司业绩逐步进入复苏通道，2021 年来营业收入实现逐季增长，同比 2019 年降幅逐季度缩减，2021Q4实现疫情以来的最小降幅。 图 5：2021 年营业收入恢复至疫情前的 66% 图 6：2021 年以来营业收入逐季增长 资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg， 2021 年部分季度净利润较疫情前增长强劲。2021 年公司实现净利润 10.99 亿美元， 相较于 2020 年的 2.67 亿美元的亏损大幅扭转，已恢复至 2019 年净利润的 86%。分季度来看，2021Q2 与 Q4 净利润同比 2019 年分别增长 82%和 68%，旅游旺季下酒店业务利润反弹强劲。 图 7：2021 年净利润恢复至疫情前的 86% 图 8：2021 年部分季度下净利润增长强劲 资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg， 疫情期间开店数量不减，国际市场成为增长主力。2021 年公司新增酒店 347 家，同比增长 4.5%，新增客房 8.6 万间，同比增长 3.9%，截至 2021Q4，万豪国际拥有的酒店数 量共计 7989 家，客房数量超过 147.9 万间。从新增酒店结构来看，2021 年公司新增客房有 61%在国际市场，且四成以上的酒店为豪华酒店及全服务型酒店。 图 9：万豪酒店开店数量变化 图 10：万豪酒店客房数量变化 资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg， 图 11：万豪国际市场酒店客房数增速更快 图 12：2021 年万豪净增酒店结构 资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg， 希尔顿：营收及净利润较疫情前仍有较大差距，拓店速度加快 营收及净利润双增长，较疫情前仍有较大差距。2021 年希尔顿酒店全年实现营业收入 57.9 亿美元，同比增长 34.4%，恢复至 2019 年的 61.2%，分季度来看，2021 年各季度 实现逐步复苏趋势，Q4 营业收入达到疫情前的 88%。全年实现净利润 4.1 亿美元，相较于去年同期的亏损 7.15 亿美元大幅增长，恢复至 2019 年的 45.9%，2021Q4 同比 2019 年减少 16%。分地区来看，2021 年度美国地区营业收入 47.65 亿美元，同比增长 32.6%，恢