持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值.pdfVIP

稀土行业半月谈（3 月下） ｜2022.4.6 ▍市场展望：持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值 市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月度下跌。3 月31 日，Wind 稀土指数收于 1891.36，周涨幅-3.86% ，月涨幅-16.48%；Wind 稀土永磁指数收于4826.13 ，周涨幅-2.43% ， 月涨幅-12.65%。沪深300 收于4222.6 ，周涨幅-0.68% ，月涨幅-8.6%。 数据跟踪： 1）价格：重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示，3 月16 日至3 月 31 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为269.0 万元/吨，双周涨跌幅为-7.24% ；轻稀 土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为94.5 万元/吨，双周涨跌幅为-6.34% ；氧化镨最低 交易价格95.9 万元/吨，双周涨跌幅为-7.79% ；氧化钕最低交易价格101.1 万元/吨，双周 涨跌幅为-9.16%。 2）供需：2 月份氧化镨钕生产商销量、库存量环比下降。亚洲金属网数据中心数据显 示，2 月份中国氧化镨钕销量为3110.00 公吨，去年同期为2,787.00 公吨，上月为3,183.00 公吨，同比增长 11.59%，环比下降2.29% ；生产商库存量为5,595.00 公吨，去年同期为 5,980.00 公吨，上月为5,700.00 公吨，同比减少6.44% ，环比增减少1.84%。按照省份划 分，内蒙古氧化镨钕生产商销量环比增长0.50% ；四川氧化镨钕生产商销量环比增长26.90% ， 为580 公吨；江西生产商销量环比减少41.73% ，为296 公吨。 3）进出口：2 月稀土矿进口量上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显示， 2022 年2 月混合碳酸稀土进口量为194.18 吨，同比下跌61.66% ，平均单价3.5 万元/吨， 价格同比上涨 10.11%；稀土金属矿进口量为9,750.00 吨，同比上涨147.37%，平均单价 4.41 万元/吨，价格同比上涨136.17%；钍矿砂及其精矿进口量为2,868.38 吨，同比上涨 362.64% ，平均单价4.18 万元/吨，价格同比上涨111.41%；2 月合计进口稀土矿12,812.56 吨，同比上升152.81%，平均价格4.34 万元/吨，月同比上涨115.98%。 投资逻辑：持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值。近期政策面指导下稀土价格有 所回调，基本面依然强劲，稀土价格有望企稳。供给端：上半年稀土生产指标按需投放， 国内供给总体符合预期，目前缅甸疫情形势严峻，稀土进口矿供给扰动或将持续；需求端： 新能源汽车、工业电机、风电等需求高速驱动下，磁材厂订单饱满；根据弗若斯特沙利文 预测 （转引自金力永磁公告），2025 年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到 28.4 万吨和31.0 万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国；随着新能源汽 车、工业电机、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将稳中有进，产业结构有望持 续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。再次强调本轮稀土全产业链长牛的核心逻辑： 1）流动性合理充裕；2）新能源、工业电机等下游需求驱动；3）涨价顺周期配置策略；4） 国家政策扶持。2021 年是稀土全产业