2022-04-21-华创证券有限责任公司-吉祥航空_2021年报点评：21年亏损小幅扩大至5亿，单位成本持续优化，静待行业复苏周期下公司业绩弹性.pdfVIP

公司研究 证券研究报 告 航空 2022 年04 月20 日 吉祥航空（603885 ）2021 年报点评 推荐（维持） 21 年亏损小幅扩大至5 亿，单位成本持续优化，静 目标价：17.7 元 待行业复苏周期下公司业绩弹性 当前价：14.59 元 华创证券研究所  公司发布 2021 年报：全年亏损 5 亿，较 20 年有所扩大。1 ）2021 年：营收 117.7 亿，同比增长16.5%，较19 年下降29.7% ，其中客运收入 111.1 亿，同 证券分析师：吴一凡 比增长18.5%，占比94.4% ，亏损 5 亿 （20 年同期亏损4.7 亿），扣非后亏损 6.7 亿。2 ）分季度：Q4 营收26.4 亿，同比下降 10%，较19 年下降29.6%； 电话：021 Q4 亏损4.5 亿 （20 年同期盈利0.1 亿），Q1-Q4 扣非净利分别为-2.4 、3.4、-1.6 邮箱：wuyifan@ 和-6.0 亿。3 ）汇兑损益：21 年全年人民币升值2.3% ，实现汇兑收益2.2 亿， 执业编号：S0360516090002 20 年为 1.5 亿。4 ）其他收益：8.1 亿元，同比增26.8% ，其中政府补贴7.6 亿。 联系人：吴莹莹  经营数据：1 ）2021 全年：ASK 同比+15.3% ，其中国内+19.7% ，国际-65.2%； RPK 同比+16.0% ，其中国内+19.3% ，国际-68.1%；客座率75.6% ，同比+0.5pts ， 邮箱：wuyingying@ 其中国内76.2% ，同比-0.3pts ，国际51.8%，同比-4.7pts；与19 年全年比，ASK 恢复至88%，其中国内恢复至106%；RPK 恢复至78% ，其中国内恢复至93%； 联系人：周儒飞 客座率下降9.6pts ，其中国内下降10.4pts。2 ）Q4 受多地散发疫情影响，经营 邮箱：zhourufei@ 压力较前三季度进一步增加。与19 年相比，ASK 恢复至19Q4 的83%，其中 国内恢复至100%；RPK 恢复至70% ，其中国内恢复至83%，客座率较19Q4 联系人：吴晨玥 下降12.6pts，其中国内下降15.1pts。 邮箱：wuchenyue@  收益水平：同比有所提升。1 ）21 年客公里收益 0.41 元，同比增长2.2% ，较 19 年同期下降 12.7%，座公里收益 0.31 元，同比增长 2.8% ，较 19 年下降 22.5%。2 ）测算Q4 客公里收益0.40 元，同比增长9.2% ，较19Q4 下降3.5% ， 公司基本数据 座公里收益0.28 元，同比下降4.5% ，较19 年Q4 下降18.2%。 总股本(万股) 196,614.42  单位成本持续优化：全年单位成本较19 年有所下降。1 ）全年营业成本118 亿， 已上市流通股(万股) 179,701.35 同比增长14.7%。其中航油成本33.4 亿