2022-04-21-长城证券股份有限公司_图说2022年3月上市险企保费数据及投资建议：疫情拖累寿险复苏进程，产险增速强劲边际放缓.pdfVIP

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2022-04-22 发布于广东
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2022-04-21-长城证券股份有限公司_图说2022年3月上市险企保费数据及投资建议：疫情拖累寿险复苏进程，产险增速强劲边际放缓.pdf

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证券研究报告投资评级：强于大市（维持）疫情拖累寿险复苏进程，产险增速强劲边际放缓图说2022年3月上市险企保费数据及投资建议长城证券研究院非银行金融行业分析师：刘文强执业证书编号：S1070517110001 联系人（研究助理) ：张文珺从业证书编号：S1070119120046 2022.04.20 1 核心观点  俄乌冲突危机已对全球能源、粮食和金融市场造成严重影响。受能源供应短缺、量化宽松政策影响，欧元区通胀程度和增速均创历史最高记录（3 月HICP 同比+7.5% ，环比+2.5% ）；美国3月CPI 同比+8.5% ，环比+ 1.3% ，持续维持高位并尚未见顶。欧央行紧缩货币政策较迟缓，美联储加息缩表进程提速，5月加息 50bp 成为市场共识并预期同时开始缩表。国内方面，3 月M 1 同比+4.7% ，与上月持平；M2 同比+9.7% ，预期9.4% ，2 月为9.2% 。新增贷款3.13万亿元，同比多增3951亿元，社融增量4.65 万亿，比上年同期多1.28万亿元，超出市场预期。金融数据反映政府宽信用效果开始显现，但结构上消费需求和企业长期投资仍然偏弱。政策错位下，中美利差持续收窄并出现倒挂，可能导致部分资金流出新兴市场。近日，央行决定4 月25 日降准0.25个百分点，同时对符合条件的城商行和农商行再额外降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。此次央行降准如期而至，但幅度略低于预期，未来降息工具可能会受到掣肘。  寿险方面：受疫情拖累复苏进程，上市险企表现分化。中国人寿、中国太平和中国平安负增长，3月累计保费收入分别为-2.75% 、-3.15%和-2.27% ，分别较上月+2.31pct 、+ 1.49pct和-0.66pct ；中国太保、新华保险3月累计保费收入增速分别较上月+ 1.89pct 、-2.84pct 至4.23% 、2.36% ，人保寿（不包括健康险）继续受益于长险趸交贡献（同比+ 125.4