财大投资学课件 --19.10股权贴现率-国家主权风险系数.pptxVIP

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2022-05-01 发布于江苏
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财大投资学课件 --19.10股权贴现率-国家主权风险系数.pptx

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国家股权风险暴露系数模型公式输入变量 CAPM模型 E(R)=Rf+β(RM-Rf) 无风险收益率系统风险系数股权风险溢价 APT模型 E(R)=Rf+β(RM-Rf)+λ（RC-Rf）国家股权风险暴露系数国家股权风险溢价第 19 章投资价值分析与评估 67 第 19 章投资价值分析与评估 • 方法 1 ：注册地方法 • 该企业的注册地在哪个国家，该企业则承担该国家的全部股权风险暴露，此时， λ 系数为 1. 2. 4 国家股权风险暴露系数 ( λ ) • 方法 2 ：国内比较法 l = % of 国内收入估值企业 / % of 国内收入所有企业均值 68 第 19 章投资价值分析与评估 2. 4 国家股权风险暴露系数 ( λ ) • 方法 3 ：回归法 • R 估值企业收益 = a + l R 国债收益 • 方法 4 ：经营业务占比法 • 按照估值企业在不同国家的业务比重对这部分国家的国家股权风险进行加权平均 . 69 销售收入收入占比国家股权风险溢价加权阿根廷 19 9.31% 9.00% 0.84% 玻利维亚 4 1.96% 4.88% 0.10% 巴西 130 63.73% 2.63% 1.68% 加拿大 23 11.27% 0.00% 0.00% 智利 7 3.43% 1.05% 0.04% 厄瓜多尔 6 2.94% 6.75% 0.20% 巴拉圭 3 1.47% 6.00% 0.09% 秘鲁 12 5.88% 3.00% 0.18% 估值企业 204 100.00% 3.11% 第 19 章投资价值分析与评估 2. 4 国家股权风险暴露系数 ( λ ) • 方法 4 ：经营业务占比法 70