士兰微-市场前景及投资研究报告-盈利能力边际改善，综合性idm龙头.pdfVIP

公 电子 司 2022 年04 月28 日 报 士兰微(600460.SH) 告 盈利能力边际改善，综合性 龙头未来成长可期 IDM 推荐 （首次） 平安观点：  IDM 龙头产能优势渐现，盈利能力出现边际改善：公司成立于 1997 年9 公 04 月27 日：39.97 元 月，2003 年3 月在上交所主板上市，经过二十余年的发展，公司已经成 长为国内规模最大的IDM 半导体企业之一，实现了“从5 吋到12 吋”的跨 司 主要数据 越，产品覆盖集成电路、功率器件、功率模块、MEMS 传感器、光电器件 首 行业 电子 和化合物芯片。尤其在功率方面，MOSFET、IGBT 单管和模块实现规模 次 公司网址 销售，IPM 模块出货量国内领先，构筑了核心竞争力。得益于下游多重需 大股东/持股 杭州士兰控股有限公司/36.26% 求快速增长、行业缺货涨价以及公司自身前期技术积累、产能的释放叠加 覆 实际控制人 陈向东,范伟宏,郑少波,江忠永, 产品结构的调整，公司的营收和净利润均保持高速增长态势，业绩开始快 罗华兵,陈国华,宋卫权 盖 总股本(百万股) 1,416 速放量。2021 年实现营收71.94 亿元，同比增长68.07% ；归母净利润达 报 流通A 股(百万股) 1,334 到15.18 亿元，同比增长2145.25% ；毛利率和净利率分别达新高33.19% 、 流通 B/H 股(百万股) 21.10% ，盈利能力和现金流均出现边际改善。 告 总市值（亿元） 566 流通A 股市值(亿元) 533  以功率应用系统为核心，产品线多点布局：2020 年功率半导体器件与模 每股净资产(元) 4.53 块全球市场规模为209 亿美元，英飞凌以 19.7%的市场占有率占据领先地 资产负债率(%) 48.5 位，全球前十大功率半导体厂商均为国外公司。在细分市场，士兰微已经 行情走势图 崭露头角，位列功率MOSFET 分立器件市场第十（2.2% ）、IGBT 分立器 件市场第十（2.6% ）、IPM 模块市场第九（1.6% ），具备一定的竞争优势。 同时，在功率IC 方面，公司开发的针对智能手机的快充芯片组，以及针 对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品已在国内手机 品牌厂商得到应用。此外，公司还布局了 MEMS 传感器，加速度传感器 证