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皇氏集团股份有限公司大股东减持影响因素分析 【摘要】股份制改革成功之后，我国的很多股票可以在市场中流通，因此不少大股东都选择减持股份的方式达到让他们在市场上获利的目的。但是，自股票市场流通后，出现了许多大股东违规减持的现象，而这些违规减持行为在一定程度上对资本市场的稳定造成了不良影响，同时对中小投资者的切身利益造成了一定的损害。文章以皇氏集团股份有限公司为研究对象，对其减持现状、减持方式及减持影响因素进行了探究和深入分析，并针对大股东减持的相关问题提出了针对性的措施和可行性建议，为其他上市公司和资本市场监管部门提供预警和参考。 【关键词】皇氏集团股份有限公司，大股东，减持，影响因素 0 引言 为了顺应市场变化，我国在很早的时候就开始进行股份改革。2010年，股份改革基本实现，接近60%的限售股已陆续改为流通股，因此不少大股东选择通过减持手段进行套现。但是，大多数减持行为都是违规的，而这些违规行为会影响资本市场的稳定发展，甚至损害中小投资者的合法权益，因此市场对大股东减持报以消极态度，作为公司监管者，必须对大股东的减持行为给予高度重视。 目前，我国虽然对相关减持制度进行了修订，但是大股东违规减持现象还是时有发生，加上我国目前对持股比例较小的股东的保护不是很到位，这给大股东利用各种违规手段侵占其他投资者的利益提供了一定的便利。他们利用盈余管理、定向增发、恶意操纵公司重大信息披露等一系列违规手段达到自我受益最大化的目的。其中，违规减持成为大股东恶意侵占中小企业利益的新途径，这种违规行为严重损害了中小股东的合法利益，最终将失去他们的信任。同时，大股东利用自身优势恶意减持也会对自己的公司造成很大的影响，有可能会使自己的公司面临关门的风险。因此，我国需要进一步完善针对大股东减持的相关法规及监管制度，对大股东减持行为的研究也变得尤为重要。 1 皇氏集团简介 广西皇氏生物工程乳液有限公司成立于2001年5月31日，登记机关为广西壮族自治区工商行政管理局。在后来的经营中，该公司更名为广西皇氏甲天下乳液股份有限公司。2006年11月12日，该公司股东会决议并通过同意以经过2006年6月30日审计的8028.01万元账面净资产为基础，以整体变更的方式设立广西皇氏甲天下乳液股份有限公司。该公司的主要经营业务包括定型包装乳及其乳制品的生产、加工及销售；蛋白质饮料的生产、加工及销售；家禽的饲养、投喂及销售；普通货物的运输；食品的批发、预包装；散装食品的批发、包装与零售等。2009年12月28日，经过中国证监会审核批准，广西皇氏甲天下乳液股份有限公司正式向社会公开发行普通股2700万股，每股面值为1元，该普通股于2010年1月6日在深圳证券交易所正式挂牌上市。 2014年12月31日，该公司的中文名称更名为皇氏集团股份有限公司（简称皇氏集团）。更名后的皇氏集团的业务领域不断扩展，积极收购影视业务，并与互联网公司成立战略性合作关系且积极追求转型。 2 皇氏集团大股东减持概述 2014年11月至2015年5月，皇氏集团先后连续发布了4次减持公告。我们可以从中发现，减持主体是皇氏集团持股比例排名前十的张慕中和任冬梅。在这段时间内，他们两个人分别累计减持2617.02万股和1289.02万股，减持比例分别达11.71%和4.9%。2016年9月，皇氏集团第一大控股股东黄嘉棣累计减持达到4000万股，持股比例由原来的36.18%降到31.4%。这次减持后，黄嘉棣仍然是公司第一控股股东。2017年5月，作为公司第二大股东的李建国由于所持部分股份的司法划转，导致持股比例降至3.84%。2017年11月，公司董事将股份为64.92万股的股票出售，成交额达到499.87万元。经历此次减持后，公司董事持有公司股票2264万股，达到公司总股数的2.7%。由于公司股价下跌的原因，公司董事没有及时对质押物办理相关手续，导致部分股票被强行平仓。具体数据见表1。 通过对皇氏集团大股东及其董事会的减持频率的分析发现，他们的行为具有连续性和突发性的特点。这对于股东和公司都会造成不利的影响。 首先，大股东减持行为对中小股东的经济利益造成直接的损害。通过对皇氏集团持股比例排名前十的股东身份的调查发现，任冬梅和张慕中分别是皇氏集团前两任股东的配偶和儿子，这符合相关规定。根据公司前段时间发布的公告，可以大致推算出任冬梅和张慕中通过减持手段获得的收益至少达到4亿元，他们在这么短的时间内就可以获得如此巨额的收益，这与皇氏集团筹划转型和积极并购密不可分。通过他们的减持时间可以大致推算出他们均利用了自己的内部身份优势做出了精准判断，从而使自己获得了巨额收益，但是相应产生的风险只能由中小股东承担。 其次，大股东减持行为会对公司的健康发展及价值的提升产生不利影响。正如皇氏集团自上市以来面对股价的不温不火，他们