《资产评估》课件第9章 企业价值评估(下)-2015.5.26.pptVIP

在对企业各个单项资产实施评估并将评估值加和后，就可以以此作为运用成本加和法评估出的企业价值。 资产评估人员如对同一企业采用多种评估方法评估价值时,应当对运用各种评估方法形成的各种初步价值结论进行分析。 在综合考虑运用不同评估方法及其初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，形成合理的评估结论。 二、有形资产评估值之和加整体无形资产价值法 有形资产评估值之和加整体无形资产价值法是将企业价值分为两个部分： 其一，是企业的所有有形资产价值； 其二，是企业的所有无形资产价值。 企业的所有有形资产的评估可以采取单项资产评估值加总的方式，具体方式方法如前面所述资产加和法。 企业的所有无形资产价值的评估则采用了将被评估企业投资回报率与行业平均投资回报率的差率乘以被评估企业的资产额而得到被评估企业的超额收益，再用行业平均投资回报率作为折现率或资本化率，将被评估企业超额收益资本化得到被评估企业的所有无形资产价值。 将被评估企业的所有有形资产价值加上被评估企业的所有无形资产价值，便得到被评估企业的整体价值。 资产评估人员如对同一企业采用多种评估方法评估其价值时，应当对运用各种评估方法形成的各种初步价值结论进行分析，在综合考虑运用不同评估方法及其初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，形成合理的评估结论。 评估人员对某企业采用资产基础法进行评估，评估结果为厂房1000万元、机器设备700万元、流动资产200万元、土地使用权价值2000万元、商标、专利等无形资产1000万元，该企业对ABC公司投资了200万元，ABC公司的净资产为负50万元，该企业的负债为500万元。 请计算企业的评估值。 企业的评估价值=1000+700+200+2000+1000-500=4400万元 某公司因产权变动需进行整体评估。评估人员通过对该企业历史经营状况、以及未来发展趋势进行调查与分析，收集到下列数据资料： （1）预计该公司未来5年的净收益分别为200万元、220万元、250万元、270万元、300万元，第6年起净收益稳定在300万元； （2）社会平均收益率为10%，国债利率为5%，被评估企业的风险系数为1.2； （3）该企业各单项可确指资产的评估值之和为2600万元，企业的负债为1000万元。 要求： （1）确定该企业整体资产评估值。 （2）企业整体资产评估结果与单项资产评估汇总结果的差额如何处理？ * * 由于资产基础途径以企业单项资产的为具体评估对象和出发点，有忽视企业获利能力的可能性，而且在评估中很难考虑那些未在财务报表上出现的项目，如企业的管理效率、自创商誉、销售网络等。 因此，以持续经营为前提对企业进行评估时，资产基础途径及其方法一般不应当作为唯一使用的评估途径和方法。 主要有两种常用的具体方法： 资产加和法 有型资产评估价值加无形资产评估价值法 一、资产加和法在企业价值评估中的应用 资产加和法，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总求得企业价值的方法。 （一）运用加和法应注意的有关事项 在运用资产加和法评估之前，应对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定，以便在委托方委托的评估一般范围基础上，进一步界定纳入企业盈利能力范围内的有效资产和闲置资产的界限，明确企业价值评估的具体范围及其具体评估对象和评估前提。 作为一项原则，评估人员在对评估具体范围内构成企业的各个单项资产进行评估时，应该首先明确各项资产的评估前提,即持续经营假设前提和非持续经营假设前提。 在不同的假设前提下，运用资产加和法评估出的企业价值是有区别的。 对于持续经营假设前提下的单项资产的评估,应按贡献原则评估其价值； 对于非持续经营假设前提下的单项资产的评估，则按变现原则进行价值评估。 在正常情况下，运用资产加和法评估持续经营的企业应同时运用收益途径及其方法进行验证。 特别是在我国目前的条件下，企业的社会负担和非正常费用较多，企业的财务数据难以真实反映企业的盈利能力，影响了基于企业财务数据进行的企业预期收益预测的可靠性。因此，将资产加和法与收益途径及其具体方法配合使用，可以起到互补的作用。 这样既便于评估人员对企业盈利能力的把握，又可使企业的预期收益预测建立在较为坚实的基础上。 （二）资产加和法在企业价值评估中的应用 1.流动资产的评估 （1）合理确定流动资产评估的基准时间对流动资产评估具有非常重要的意义。 由于流动资产与其他资产的显著特点在于其资产的流动性和价值的波动性。 不同形态的流动资产随时都在变化，而评估则是确定其某一时点上的价值，不可能人为地停止流动资产的周转。 评