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3. 投资者还是可以设法减轻市场风险的影响。方法之一是判断大的行情变动并顺势而为;方法之二是选好股票。 （二）利率和汇率风险 1. 利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。利率从两方面影响证券价格：一是改变资金流向;二是影响公司成本。 2. 汇率风险是指当投资者投资于以外币发行的有价证券时，由于不可预料的汇率变动，当他把收益转化为本币时，所遭受收益减少的可能性。 3. 利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险,是政府债券的主要风险,利率风险对长期债券的影响大于短期债券。 第三十页，共四十六页。 （三）购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益率来分析购买力风险。 实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率 第三十一页，共四十六页。 1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说，购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不同 一般来说，率先涨价产品、上游产品、热销或供不应求产品的公司股票购买力风险较小，国家进行价格控制的公用事业、下游产品等股票含有的购买力风险较大。 第三十二页，共四十六页。 二、非系统性风险 非系统性风险是由个别资产本身的各种因素造成的收益不稳定性。 （一）违约风险 （1）违约风险是投资于固定收益有价证券的投资者所面临的风险。这类风险主要指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者的收益遭受损失的风险，故又称信用风险。 （2）债券和股票都可能有违约风险，但违约的程度有所不同。 第三十三页，共四十六页。 内蒙古大学满洲里学院 第 四 章 证券投资的收益与风险 第一页，共四十六页。 本章目录 4.2 证券投资的风险及其度量 2 4.3 风险补偿与投资选择 3 3 4.1 证券投资的收益 3 1 第二页，共四十六页。 4.1 证券投资的收益 4.1.1、证券投资的实现收益 4.1.2、证券投资的预期收益 第三页，共四十六页。 1、证券投资收益的一般计算公式 证券投资收益是指证券投资者在某一段时间内投资某项证券带来的收入，它由持有期内的证券红利（利息）和资本利得构成。通常收益率的计算公式为： 其中 P0 表示某证券的初始价格； pt 表示证券在t时刻的价格； It 表示在投资期间内的红利收入。 4.1.1、证券投资的实现收益 第四页，共四十六页。 （一）债券投资收益的来源及影响因素 债券投资收益的来源 （1）购买债券的投资者可以预期从下列来源之一或多个来源获得收益：一是发行者支付的定期利息（即息票利息付款） ；二是在债券期满或出售时获得的任何资本利得（或资本损失，这将减少投资债券的收益）。 （2）债券收益的大小一般由债券收益率来衡量。债券收益率是在一定时期内所得收益与投入本金的比率。 2. 债券投资的收益 第五页，共四十六页。 影响债券收益率的因素主要有三个因素： （1）债券的息票率 （2）债券价格 （3）债券的还本期限 第六页，共四十六页。 （二）债券收益率计算原理 计算债券收益率的基本计算公式有三种： 贴现式 其中： P0表示债券的市场现价，C表示债券的每年利息收入，r表示到期收益率（%），n表示到期年限，V表示票面价值。 第七页，共四十六页。 近似式 其中：Y表示债券收益率，C表示债券年利息收入，V表示债券面值，P0表示债券市场价格，n表示到期年限。 第八页，共四十六页。 实用式 若将Ｖ改为卖出债券的价格Pt＋1 ，Pt 为购买债券的实际价格，Ｃ为 到债券的每年利息收入，n为 到 之间的时期数（以年计算），由上式之间可得持有期的债券收益率的近似计算公式： 第九页，共四十六页。 （三）几种不同债券的收益率及其计算 附息债券收益率计算 ①票面收益率 其中： Yn表示票面收益率或名义收益率，C表示债券年利息，V表示债券面额。 第十页，共四十六页。 ②直接收益率 其中：Yd代表直接收益率，P0表示债券市场价格，C表示债券年利息。 第十一页，共四十六页。 ③持有期收益率 ⅰ附息票债券按近似式计算 其中： Yh表示持有期收益率，C表示债券年利息， P1表示债券卖出价， P2表示债券买入价，n表示持有年限。 第十二页，共四十六页。 ⅱ实用式 ④到期收益率 ⅰ 息票债券按近似式计算 其中：Ym表