投资项目的财务分析.pptVIP

计算 NPV= -1350+230(P/A,12%,9)+630(P/F,12%,10) =78.340 IRR=13%12% (NPV=0, IRR=13%) Tp=1350/230=5.876年 所以项目可行！ 第一百二十六页，共一百四十页。 计算项目现金流量注意问题： 1.沉没成本 Sunk Costs→→不是项目的现金流； 过去已经发生的，与当前项目决策无关的成本支出。 第一百二十七页，共一百四十页。 2.机会成本 Opportunity costs→→是项目的现金流； 如某材料仓库可卖60万元，即机会成本 第一百二十八页，共一百四十页。 2．现金流量表（自有资金） 自有资金现金流量表是从投资者角度看问题，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金财务内部收益率、财务净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。 从所有者的角度，分析所有者的投资效益情况。 第一百二十九页，共一百四十页。 一般投资者在投资决策时，都对投资应能获得的收益水平有一个最低期望值，即目标收益率。计算所得的自有资金财务内部收益率大于或等于该目标收益率，是投资者决定投资的必要条件。 第一百三十页，共一百四十页。 项目自有资金(资本金)现金流量计算 与全投资现金流量的主要区别： 此表 将借款作为项目的现金流入； 还本付息作为项目的现金流出。 第一百三十一页，共一百四十页。 例 上例中固定资产投资中50%是长期贷款，借款期10年，年利率8%，采用等额还本付息。 流动资金投资的40%为借款，借款利率5%，第10年末，一次还本，每年支付相应利息（等额利息） 第一百三十二页，共一百四十页。 全部投资现金流量图 -1350 1 9 10 230 630 … 第一百三十三页，共一百四十页。 此例自有资金现金流量图 1350 640 800 (销售收入) 第一百三十四页，共一百四十页。 初现金流量(0时点)万元 CI: 银行借款： 固定资产投资借款 500 流动资金借款 140 CO: 固定资产投资 1000 流动资金 350 净现金流量：-固定资产投资中自有500 -流动资金投资中自有210 即NCF= -710 第一百三十五页，共一百四十页。 生产期现金流量 万元 现金流入：销售收入(1-10) 800 现金流出：经营成本(1-10) 400 销售税金及附加： (1-10) 80 利息支付：计算如下表1 本金偿还： (1-9) 50 10 140 所得税：计算如下表2 第一百三十六页，共一百四十页。 利息支付 固定资产投资借款利息－ =[D-D(t-1)/n]i=[500-50(t-1)]*8% (等额本金法) 流动资金投资借款利息－ =Di=140*5% (等额利息法) 第一百三十七页，共一百四十页。 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 固定资产投资 借款利息 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 流动资金投资 借款利息 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 利息支付 47 43 39 35 31 27 23 19 15 11 表1 第一百三十八页，共一百四十页。 表2 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 销售收入 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 经营成本 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 折旧 9