财务报表分析原理.pptVIP

营运能力指标 流动资产周转次数 固定资产周转率 总资产周转次数 ＝应收账款周转天数＋存货周转天数 营运能力分析 应收账款周转次数 存货周转次数 营业周期 第三十页，共四十一页。 LOGO LOGO 第二章 财务报表分析原理 财务分析内涵 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。 第一页，共四十一页。 第一节 财务报表分析的目标 投资者 债权人 经营者 其他 目的是投资决策 分析的核心是股票（企业）的价值及其影响因素 重点：盈利能力，同时还包括其他财 务能力和 相关信息 经营者受 所有者雇 佣，承担受托经营责任 关注所有与经营管理有关的信息，包括盈利、经营、偿债，发展等能力。 贷出资金的目的:…… 关注的核心问题，长、短期债权人关注内容有差异 借助于指标，但注意其局限性 包括工商、 税务、证监 会等行政管理、监督部门 和企业有业务往来的单位 企业职工等所有与企业有 利益关注系 1.财务分析的主体 第二页，共四十一页。 2.财务分析目标 由于信息的不对称，外部分析主体一般首先要进行信息甄别，因为分析是为了更好的决策，各自核心利益不同，分析目的不尽相同。 投资者角度 债权人角度 企业经营者 其他分析主体 有无粉饰 受托责任履行情况 兑现奖惩 偿债能力 收益状况与 风险程度 受托责任履行情况 盈利原因和过程：资产结构、资本结构、营运效益与效 率、风险因素、支付能力、偿债能力等 企业的信用状况（商业信用、财务信用） 对国家各项政策的执行情况 第三页，共四十一页。 3.财务报表分析的作用 财务报表分析的作用 评价过去业绩 反映现状 预测未来 财务报表反映过去的业绩 通过分析肯定成绩，发现问题，并进一步剖析问题存在的原因 会计电算化解决了信息滞后问题，可以实时监控企业的财务状况、经营状况和盈利水平，可以使企业及时发现并解决问题，达到预定经营目标 进行财务分析是为决策服务的，所以财务分析的最终目的是预测未来企业的前景、价值以及隐含的风险 第四页，共四十一页。 第二节 财务分析的程序 1. 哈佛 分析框架 会计分析 评估会计政策 评估会计估计 战略分析 行业分析 竞争战略分析 前景分析 综合分析 业绩评价 财务预测 价值评估 财务分析 盈利能力 营运能力 偿债能力 发展能力 一、财务报表分析的基本程序 第五页，共四十一页。 2、哈佛分析框架的逻辑思路 了解所分析企业的行业和企业定位 甄别财务报表数据的真实性 分析财务活动的效果、效率 判断企业未来的盈利和发展前景 第六页，共四十一页。 二、战略分析 竞争战略分析 根据行业分析结果，选择正确的竞策略，使企业保持持久的竞争优势和盈利水平。 行业分析 通过对所处行业的定性分析，了解行业特点、发展潜力及经营风险。 战略分析 第七页，共四十一页。 行业分析 行业获利能力分析 行业生命周期分析 行业特征分析 行业分析的重要内容 行业特征是行业在某一时期的基本属性，反映了该行业的基本状况和发展趋势。 主要有：行业的竞争特征，需求特征，技术特征，增长特征，盈利特征5个方面。 投入期 成长期 发展期 衰退期 反映的是行业赚取利润的能力 分析目的：获得收益的稳定性和成长性 不同行业的盈利能力存在差异【案例2-1，2-2】 Porter五因素分析 为了了解企业的背景信息，就需要行业分析。目的是通过分析，了解行业的盈利盈利能力，判断行业前景。 第八页，共四十一页。 Porter五因素分析 现有企业 间的竞争 新进入企 业的威胁 替代品的 威胁 客户的 议价能力 供货商的议价能力 行业 竞争力 1.供货量 2.价格敏感性 3.替代的难易程度 1.购买量 2.价格敏感性 3.替代的难易程度 1.对市场发展的预期 2.产品的可替代性 3.是否存在过剩的生 产能力 4.固定成本与变动成 本的关系 1.规模效应 2.先行者优势 3.分销渠道 4.法律壁垒 1. 被替代的可能性 一个行业或企业的获利能力通常由 净资产回报率(ROE) 来度量 行业的平均获利能力是判断一个企 业获利能力的出发点 第九页，共四十一页。 竞争战略分析 竞争战略分析的关键是根据行业分析的结果来判断企业选择竞争战略的合理性 竞争战略的种类 产品差异化战略 对差异化的顾客，采用 差异化的产品服务 外观设计 广告推广