2022年第一季度中国债券市场发行分析与展望：债券发行规模保持平稳增长.docxVIP

债券发行规模保持平稳增长 ——2022年第一季度中国债券市场发行分析与展望 摘要:2022 年第一季度，在“稳字当头、稳中求进”的工作总基调下，我国经济增长保持一定韧性，债券市场发行规模平稳增长，增速同比回落。面对“需 求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳健的货币政策灵活适度，流动性保持合理充裕，债券市场发行利率小幅下行，融资成本有所下滑，信用类债券净融资规模同比显著增加。具体债券品种方面，受地方政府债发行节奏前置和国债发行规模同比增长影响，利率债整体增幅明显；银行通过同业存单补充资金的需求仍在，同业存单发行规模依然处于高位，但较上年同期小幅下滑；加强金融对实体经济的有效支持下，商业银行发债类型多样化，小微金融债、绿色金融债、“三农”专项金融债和“双创”金融债助力经济实现高质量发展；作为实体经济直接融资的有力工具，传统信用债券整体发行规模保持稳步增长，其中绿色债券表现亮眼，增长迅速。传统信用债券发行主体仍以国有企业为主，信用等级依然集中于 AA 级及以上。展望后期，为应对国内新一轮疫情及更趋复杂严峻的国际环境的负面影响，我国稳健的货币政策将加大实施力度，助力经济稳增长，债券市场发行利率存在一定下行预期；在支持实体经济发展、便利实体经济直接融资的大环境下，债券市场发行规模有望保持增长。 一、 债券市场总体情况 （一） 发行规模平稳增长 2022 年第一季度，在“稳字当头、稳中求进”的工作总基调下，我国经济 增长保持一定韧性，债券市场发展平稳，共发行各类债券 12341 支1，同比下降 3.62%，增速较上年同期下滑 11.68 个百分点；发行金额合计 14.95 万亿元，同比 增加 0.68 万亿元，同比增长 4.76%，增速较上年同期下滑 13.98 个百分点。 1数据来源为 Wind 资讯，数据提取日期为 2022 年 4 月 6 日。 发行支数发行规模（亿元）110000 105002020Q1 20 发行支数 发行规模（亿元） 11000 0 10500 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 20000 11500 40000 12000 80000 60000 12500 100000 13000 120000 13500 14000 160000 140000 14500 180000 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 从债券市场存量规模看，截至 2022 年 3 月末，全国债券市场存量债券余额 134.38 万亿元，较 2021 年末增加 3.95 万亿元。 月末末 末 末 末 末 末 末 末 月末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 末 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 20223202120202019201820172016201520142013201220112010200920082007200620052004数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 2022 3 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 （二） 信用类债券净融资规模同比显著增加 2022 年第一季度，我国稳健的货币政策灵活适度，流动性保持合理充裕， 债券市场发行利率小幅下行，融资成本有所下滑。全市场债券净融资额为 4.30万亿元，同比增加 0.97 万亿元，同比增长 29.12%；其中公司信用类债券净融资额为 1.31 万亿元，同比增加 0.41 万亿元，同比增长 44.60%。 图表3. 2021 年以来全市场及公司信用类债券月度净融资额（亿元） 25 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 公司信用类债券净融资额 全市场净融资额 数据来源：Wind 资讯，中国人民银行统计司社融口径，新世纪评级 （三） 一年期内的短期债券占比仍较高 2022 年第一季度发行的债券仍以短期为主，其中 1 年以下期限品种占同期债券发行量的 71.71%，1-3 年期、3-5 年期、5-7 年期、7-10 年期以及 10 年以上期限占比分别为 13.67%、7.39%、2.10%、2.11%和 3.01%，5 年期以下债券合计占比 92.77%。 图表4. 2022 年第一季度债券市场主