铅期货上市运行与功能发挥.pptVIP

铅期货上市、运行与功能发挥 二零一一年十二月 第一页，共二十六页。 * 一 二 铅期货合约规则试点创新 三 目 录 铅期货上市历程 铅期货上市运行情况 三 四 铅期货市场功能发挥情况 第二页，共二十六页。 一、铅期货上市历程 2009年5月 中国有色金属工业协会向证监会提交上市铅期货专项报告 2009年底 交易所成立铅期货上市工作小组 2010年1－5月 完成对国内铅行业重点企业的走访调研和可行性研究 2010年6月3日 向期货一部上报“铅期货上市立项的请示” 2010年6月22日 期货一部开展立项阶段市场调研（驰宏锌锗） 2010年7月14日 获得期货一部同意立项的批复 2010年8月3日 向期货一部上报“铅期货上市预审的请示” 2010年8月11日 期货一部开展上市预审阶段市场调研（浙江天能） 2010年9月3日 获得期货一部通过预审的批复 2010年9月16日 正式向中国证监会上报“上市铅期货的请示” 2010年10月12日 铅期货上市部委座谈会 2011年2月17日 国务院和证监会批准上市铅期货 2011年3月24日 铅期货上市交易 第三页，共二十六页。 * 二、铅期货合约规则创新 期货市场 功能发挥 生产环节 衍生功能 管理环节 衍生功能 公司治理 结构提升 绩效考核 财务管理 资金优化 兼并收购 价值评估 套期保值 功能 价格发现 功能 生产经营 计划制定 存货管理 产品质量 管理 生产成本 控制 设计宗旨1：促进期货市场功能有效发挥 商品期货市场进入“量变向质变”的全面提升期 第四页，共二十六页。 铅的整个产业链 第五页，共二十六页。 期货市场促进有色金属企业“市场化定价机制”形成 贸易类型 定价模式 铜精矿 锌精矿 SHFE当月或3月期货价格-加工费 精炼铜 电解铝 精炼锌 SHFE 当月或 3月期货价格+现货升贴水 铜铝加工材 合金锌 SHFE 当月或3月期货价格+加工费 第六页，共二十六页。 二、铅期货合约规则创新 设计宗旨2：风险防范是金融创新的底线 新品种上市监管从产品设计开始，贯穿产品上市、投资者开户、中介机构、交易结算监查交割等各个环节，做到上市新品种的风险可测、可控、可承受 LME铜和铅期货价格日间波动幅度比较 第七页，共二十六页。 * 创新1：合约规模 25吨/手 … 16000元/吨×25吨/手=40万元/手 适当提高投资门槛 交易单位和交割单位匹配 LME铅 交易单位25吨/手 控制风险 便于交割 第八页，共二十六页。 创新2：限仓制度 会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实行数额限仓 合约挂牌至交割月份 合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份 某一 期货合约 持仓量 限仓比例（?） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 期货公司 会员 非期货公司 会员 客户 非期货公司 会员 客户 非期货公司 会员 客户 铅 ≥4万手 20％ 500 500 200 200 60 60 第九页，共二十六页。 创新3：新制定《铅期货套期保值管理办法》 指导思想——（1）简化和放宽套期保值头寸的审批程序与条件 （2）提高套期保值的审批效率 （3）积极鼓励企业开展套期保值业务 （4） 严格防范交割风险 一般月份：合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日 临近交割月份：交割月和交割月前第一月 会员或客户应当在申请获得一般月份套期保值交易头寸后才能申请临近交割月份套期保值交易头寸 第十页，共二十六页。 * 未获临近交割月份套期保值交易头寸的会员或客户，其一般月份套期保值交易头寸在进入合约交割月前第一月和交割月份时，将参照铅期货品种限仓制度规定的额度执行，并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值交易头寸。 已获临近交割月份头寸的会员或客户，在进入合约交割月前第一月和交割月份时，其临近交割月份套期保值交易头寸，将参照该期货品种限仓制度规定的额度，按高的执行 一般月份和临近交割月份套期保值交易头寸的衔接 第十一页，共二十六页。 * （1）H1：一般月份的套保头寸； （5）T1：交割月前一月的第一个交易日； （2）H2：临近交割月份的套保头寸； （6）T2：交割月前一月的20日； （3）L1（200手）：交割月前一月的限仓标准； （7）T3：交割月的第一个交易日。 （4）L2（60手）：交割月的限