投资策略专题报告：多重因素提振，高耗能行业出口优势凸显.docxVIP

证券研究报告 2022 年 06 月 02 日 │多重因素提振，高耗能行业出口优势凸显 │ ——投资策略专题报告 投资要点： 高能耗出口企业的四大边际改善因素  相对市场表现 虽然在美联储加息、俄乌冲突、疫情影响下，全球经济整体表现低迷，并 且因海外疫情好转，出口替代效应减弱，但出口依然表现强劲，保持了两 投资策略投资策略专题 投资策略 投资策略专题 人民币阶段性贬值利好出口企业； 海外能源价格，尤其是欧洲能源价格大涨，使得国内高能耗产品价格优势凸显，或有望对海外产品形成部分替代效应； 近期海运价格持续回落，或对出口带来部分提振； 海外疫情管控放松，出口需求有望提升。 细分行业和标的选择 国内的高能耗企业受到上述四大边际改善因素的利好拉动，根据《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》及细分行业耗能情况，我们筛选出石化与化工、有色金属、钢铁、建筑材料及相关行业这4大板块。 石化与化工行业最受益的12个典型子类别包括： 聚酯行业中的海利得等、炼油下游的万华化学等、磷化工的川金诺等、煤化工与两碱的河化股份等、农药行业的润丰股份等、轮胎行业的森麒麟 等、制冷剂行业的永和股份等、钛白粉行业的中核钛白等、硅化学行业的确成股份等、碳纤维行业的光威复材、陶瓷材料行业的国瓷材料与氨纶行业的新乡化纤。 有色金属行业筛选出海外业务占比超过20 的受益个股主要是西藏珠