经济弱复苏，5月经济金融数据怎么看.pdfVIP

5 月在疫情逐步受控、复产复工背景之下，经济呈现弱复苏状态 ，而6 月将是 存量政策与增量政策加速推进与衔接的时间窗口，疫后复工复产、货币财政政策联 动、宽信用推进以及市场信心恢复几个关键因素，无疑是市场关注和博弈的重心。 5 月经济金融数据预测总结如下： 表 1 ：5 月经济金融数据预测 指标 202105 202106 202107 202202 202203 202204 202205E 202206E 202207E 工业增加值（当月，% ） 8.8 8.3 6.4 12.8 5.0 -2.9 2.2 4.3 7.8 固定资产投资（累计，% ） 15.4 12.6 10.3 12.2 9.3 6.8 6.3 7.0 7.4 社会消费品零售总额（当月，% ） 12.4 12.1 8.5 6.7 -3.5 -11.1 -9.5 -8.0 -3.0 CPI （% ） 1.3 1.1 1.0 0.9 1.5 2.1 2.1 2.4 2.5 PPI （% ） 9.0 8.8 9.0 8.8 8.3 8.0 6.2 5.9 5.6 进口（美元，当月，% ） 52.2 37.3 28.3 10.6 0.0 0.0 2.0 2.2 7.4 出口（美元，当月，% ） 27.7 32.0 19.2 6.3 14.6 3.9 6.9 3.3 5.9 新增信贷（亿元) 15000 21200 10800 12300 31300 6454 15100 22000 13000 新增社融（亿元） 19522 37017 10752 12289 46566 9102 27000 43000 23000 M2 （% ） 8.3 8.6 8.3 9.2 9.7 10.5 10.8 10.9 11.4 ，民生证券研究院预测 1 预计 5 月工业增加值当月同比 2.2% 首先从制造业 PMI 看，5 月产需两端均有回暖 ，但仍待进一步改善，且产业 链供应链依然面临压力、疫情对中小企业的冲击尚未消退 ： （1 ）产需两端均有回暖 ，但仍待进一步改善 ：5 月生产指数上行 5.3pct 至 49.7% ，新订单指数上行5.6pct 至 48.2% ，主因 5 月以来随着疫情逐步受控、部 分封控地区陆续复产复工，制造业景气度较4 月有所回暖 ，但仍低于季节性水平， 有待进一步改善。 （2 ）产业链供应链依然面临压力 ：供货商配送时间指数为 44.1% ，较前值上 行 6.9pct ，反映近期疏通物流堵点政策有一定成效，但距离枯荣线还有不少距离， 产业链供应链依然面临压力。 （3 ）疫情对中小企业的冲击尚未消退：5 月大型企业 PMI 为 51% ，重回枯 荣线上；中小型企业 PMI 虽有所回升，但均位于收缩区间，企业间 PMI 分化延续， 显示疫情反复对中小企业冲击仍在。 其次从高频数据观察 ，生产端开工率总体稳中有升 ，物流运输亦有回暖：高炉 开工率、焦化企业开工率、汽车轮胎开工率、PTA 开工率、整车运输等指标均呈现 稳步回暖态势。 综合来看，5 月生产情况回暖幅度有限，但考虑到 4 月基数较低，预计 5 月 3