汽车行业2022年中期策略报告.pdfVIP

汽车与零部件行业策略报告——预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改善，优质公司将见盈利和估值双 升 1 技术革新将促进行业产业链的变革 在新能源乘用车的快速发展趋势下，新势力、传统车企以及新进入者均积极布局新能源领域，预 计新能源市场竞争将愈发激烈，预计国内新能源市场将加速进入淘汰阶段：特斯拉、蔚小理等新 势力厂商销量维持较快增长，市场影响力也在逐步提升。传统车企也纷纷顺应电动化、智能化趋 势，在智能电动汽车领域积极布局：比亚迪率先宣布停售燃油车，专注新能源车市场；国内头部 自主厂商陆续推出新纯电品牌，以全新姿态参与电动车市场竞争，例如广汽埃安、上汽智己、上 汽飞凡、长安深蓝、吉利极氪等；大众、丰田、本田等合资品牌也相继推出 ID.、bZ、e:NP 等全 新纯电动车系列进入国内纯电市场。此外，小米、华为、百度等科技企业也已宣布进军智能电动 汽车领域，新能源市场竞争或将进一步加剧，产品力将成为新能源市场竞争的关键要素，预计产 品力较强的头部车企将有望抢占更多市场份额，实现“强者恒强”；部分产品力较弱的车企则将 逐渐丧失市场份额、销量逐渐下滑，最终被加速淘汰。 在新能源整车行业竞争格局改变的同时，预计零部件供应体系也将迎来变革，现存的竞争格局将 发生变化：一方面，以特斯拉为代表的创新车企引领汽车行业实现一体化压铸、CTC 技术等一系 列技术创新，技术革新的不断加速使得车型更新迭代速度加快，从而对零部件厂商的响应速度要 求更高，传统的零部件供应体系将面临挑战。另一方面，在汽车电动化、智能化浪潮下，智能座 舱、智能驾驶等智能化配置将逐渐成为主流，智能化配置渗透率提升将涌现新的配套机会，布局 智能化相关领域的供应商有望在市场竞争中取得先机。 预计部分竞争力较强的零部件厂商将在零部件供应链的变革中迎来中长期发展机遇：（1 ）在汽 车智能化时代，整车厂商对智能化配置和技术革新更为重视，因此智能座舱、智能驾驶、域控制 器、一体化压铸等智能化配置及创新技术在新车型的渗透率有望持续提升，布局相关领域的零部 件供应商有望受益；（2 ）随着新能源市场竞争格局变化，头部车企有望凭借产品力优势抢占市 场份额、实现强者恒强，背靠头部车企的零部件供应商也将取得更多订单，从而在行业竞争中取 得领先； （3 ）传统的汽车产业链体系由于链条长、配套体系分散，难以满足造车新势力对更新 迭代速度的要求，因此新势力将引领汽车产业链变革，tier0.5 级合作模式应运而生；在新势力带 动下，部分产品布局完善、研发生产能力领先的零部件企业将以 tier0.5 级模式与整车厂商展开合 作，向整车客户供应多领域的系统集成产品，实现单车配套价值量提升，并将提升自身在产业链 中的话语权。 5 汽车与零部件行业策略报告——预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改善，优质公司将见盈利和估值双 升 图 1：预计新能源整车行业将加速进入存量淘汰阶段，零部件供应体系将迎来变革 数据来源： 2 整车：政策刺激叠加抑制需求释放，预计下半年销 量及盈利均将明显改善 2.1 地方政策出台促进汽车消费政策 多地政府出台汽车消费刺激政策，有望促进汽车行业销量提升。由于上海疫情导致汽车行业供应 链受阻，各地汽车产销量均受到不同程度拖累，地方政府也在政策面加大力度促进销量回暖，包 括上海、湖北、深圳、广州、山东、江西等多地政府均已推出相关汽车消费刺激政策，预计其他 省市也有望推出相应的刺激政策。 具体的刺激措施主要包括分档次直接对购买汽车进行补贴、新增汽车牌照或购车指标发放、对汽