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有色金属/行业深度
1. 南美盐湖企业：Q1 业绩超市场预期，大幅上调全年指引
1Q22 海外锂盐价格同环比+576%/80%，南美盐湖提锂企业业绩实现高增。1)行业
供需紧张局势延续，Q1 海外锂盐均价超5 万美元/吨。据Fastmarkets 数据，1Q22 海
外碳酸锂均价为5.6 万美元/吨（不含税），同环比分别增长576%/80%；2 ）量价齐
升，南美四大盐湖企业利润环比均成倍增长。其中SQM 、ALB 、Livent 净利润分别
达 7.96、2.53、0.53 亿美元，同比分别+ 1071%、+164.8% 、+5420% ，环比+ 148%、
+6700%、+609%；Olaroz 实现毛利润7395 万美元，同环比+655%/80%。总结来看，
盈利高增主因锂价环比大幅攀升，且部分企业长协重新定价带动售价超预期增长
（例如SQM 售价环比+ 161% ）。此外，为满足下游旺盛需求，整体销量亦有所增长。
图 1：1Q22 海外锂盐价格同环比+576%/80% 图 2：南美盐湖企业Q1 盈利环比高增 （百万美元）
8 碳酸锂cif 中日韩（万美元/吨） 900 4Q21 1Q22
796
7 800
6 700 净利润 毛利润
5 600
4 500
400
3 322
300 253
2
200
1
74
100 53
0 -4 8
0
SQM ALB Livent Olaroz
(100)
数据来源：Fastmarkets ，东北证券
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