宏观经济货币管理与财务知识分析政策.ppt

2.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，否则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。 第三十页，共六十一页。 3.货币政策的外部时滞影响政策效果。 4.在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。 第三十一页，共六十一页。 非常时期的货币政策 从2008年11月至2010年10月24个月的货币政策：2008年9月美国金融危机之后，中国采取比美国更强有力的财政救市政策（即四万亿的财政投入），以及货币政策由“从紧”突然转变为“适度宽松”，即在非常时期采取了非常的货币政策。银行存贷利率全面下调、信贷规模放松无管制、按揭贷款利率过度优惠等。 第三十二页，共六十一页。 在这种“适度宽松”的货币政策引导下，从2008年11月到2009年12月的14个月里，仅是银行信贷增长近11万亿；在2010年的前10个月银行信贷新增达69015亿元，两年银行贷款新增近18万亿元。接近1998年－2007年10年的信贷增长的总和（为207936亿元）。 第三十三页，共六十一页。 而1998年－2007年的10年中基本实行了稳健的货币政策，这是1984年人民银行行使中央银行职能以来执行时间最长的货币政策取向。在这个时期新增银行信贷为207936亿元（其中1998年－2002年为67069亿；2003年－2007年为140867亿），年均增长2万亿左右，仅及非常时期的2009－2010年的九分之二。 第三十四页，共六十一页。 从2009年后半年特别是2010年到2012年上半年，中国经济出现过热苗头。房地产市场泡沫加大，住房价格非理性走高；资本市场炒作投机严重，风险凸显；农副产品市场历史上罕见地也成为游资炒作的对象。稳健货币政策要求增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，大力回笼市场过剩流动性，逐步消除货币泛滥的危害。 第三十五页，共六十一页。 2011年货币政策的转变 中国宏观经济政策2011年变调——从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政政策和稳健的货币政策”。增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这也意味着2008年国际金融危机后实施的适度宽松货币政策将正式转向“稳健”，即让“适度宽松”的货币政策回归常态。 第三十六页，共六十一页。 2011年中国货币政策回顾 第三十七页，共六十一页。 2012年货币政策：保持稳健和审慎 在过去的2011年，央行多次上调存款准备金率和加息。2012年面对全球复杂的经济形势，今年货币政策仍以稳健为核心，但受经济增速和通胀回落的影响，政策调控应根据情况更加审慎和灵活些，即提高货币政策灵活性和前瞻性。 第三十八页，共六十一页。 第四节 两种政策的混合使用 一、财政政策与货币政策的各种配合及其效果分析 扩张性的财政政策表现为IS曲线右移，在使收入增加的同时会带来利率的上升，反之亦然。 扩张性的货币政策表现为LM曲线右移，在使收入增加的同时会带来利率的下降，反之亦然。 第三十九页，共六十一页。 财政政策和货币政策混合使用的政策效应 政策组合 收入 利率 1 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上 升 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减 少 不确定 3 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不确定 下 降 4 扩张性财政政策和扩张性货币政策 增 加 不确定 第四十页，共六十一页。 图15—9 财政政策和货币政策的混合使用 第四十一页，共六十一页。 二、不同经济环境下的政策组合 表15-3 不同经济环境下的政策组合 第四十二页，共六十一页。 本章小结 第四十三页，共六十一页。 1.假定其他因素既定不变，投资对利率变动的反应程度提高时，IS曲线将（ ）。 平行向右移动； b. 平行向左移动； c. 变得更加陡峭； d. 变得更加平坦。 2.在IS—LM模型中，如果经济处于凯恩斯区域，投资增加将（ ）。 a. 增加收入，提高利率； b. 减少收入，提高利率； c. 增加收入，降低利率； d. 增加收入，利率不变。 3.自发投资支出增加10亿美元，会使IS（ ）。 a. 右移10亿美元； b. 左移10亿美元； c. 右移支出乘数乘以10亿美元； d. 左移支出乘数乘以10亿美元。 练习题 ：一、选择题 d d c 第四十四页，共六十一页。 4. LM曲线最终将变得完全垂直，因为（ ）。 a. 投资不足以进一步增加收入； b. 货币需求在所有利率水平上都非常有弹性； c. 所有货币供给用于交易目的，进一步提高收入是不