解码“美债下、美元上”之谜.docxVIP

1、周度专题：解码〃美债下、美元上〃之谜 事件：5月下旬以来，10Y美债利率大幅下行，但同时美元指数持续反弹。 资料来源：Wind1.1、〃美债下、美元上〃的情景，在历史上已发生过屡次 回溯美国历史，〃美债下、美元上〃的情景曾屡次出现。5月下旬以来，10Y美 债利率自高位回落，大幅下行38bp至1.3%。而同期，美元指数从90附近强势反弹 3%至92.9。10Y美债利率与美元的背离走势，引发了市场广泛讨论。不过，回溯历 史来看，尽管10Y美债利率与美元的走势大多数时候保持一致,但曾屡次出现背离。 仅从1990年开始，“美债下、美元上”的情景①就累计出现过11次。其中，每次背离 平均持续时长约6个月，10Y美债利率平均下行76bp,美元指数平均反弹7.2%。 图1 ：回溯美国历史，曾屡次出现〃美债下、美元上〃的情景 数据来源：Wind、开源证券研究所 表1 ： 1990年至今，〃美债下、美元上〃的情景累计出现过11次 日期区间 10Y美债利率变化（bp ） 美元指数变化（%） 2021/5-2021/7 -38 3.02% 2019/1-2019/7 -67 2.25% 2016/4-2016/7 -43 3.45% 2014/1-2015/2 -129 16.86% 2011/4-2012/7 -187 14.58% 2010/4-2010/6 -68 9.60% 2006/8-2