汽车电子行业系列报告：汽车电子的两个核心驱动力20200123-中信证 券-13页.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 汽车电子蓬勃发展，欠注核心驱动因素1 \o Current Document 汽车电子是行业智能化的基石，关注“政策强制+消费者支付意愿”1 \o Current Document 核心驱动因素一：政策强制安装1 \o Current Document TPMS保障行车安全，国内法规强制安装2 \o Current Document “国VT标准实施带来传感器需求提升2 \o Current Document 欧洲碰撞测试的威力——主动安全装置升级3 \o Current Document 核心驱动因素二：消费者支付意愿3 \o Current Document 消费者支付意愿催化爆款应用的诞生4 \o Current Document 风险因素6 \o Current Document 投资策略6 场，开启全球化序幕。此外，车灯是随着LED化、智能化，单车价值量持续提升的“黄金 赛道” O (2019-12-13) (2019-12-13) (2019-10-29) (2020-01-09) (2020-01-09) (2020-01-21) (2019-12-12) 相关研究 保隆科技一不仅仅是TPMS,汽车电子储备丰富均胜电子一经营预期低点，期待整合效果 德赛西威一智能网联领军，ADAS空间开启华域汽车一特斯拉“中国造”的标杆，估值中枢持续提升 科博达一车灯控制器龙头，品类客户齐拓展 星宇股份一产品LED升级，全球化进程开启 插图目录 TOC \o 1-5 \h \z 图1:全球及中国汽车电子市场规模及增长率1 图2：2018年国内汽车电子市场格局1图3：TPMS位置示意图1 图4：特斯拉Models中控屏1图5：全球TPMS法规执行情况2 图6：油箱燃油蒸汽压力传感器3图7：曲轴箱通风压力传感器3 图8：欧洲碰撞测试3图9：汽车主动安全装置3 图10：智能座舱产业链5图11：自动泊车系统实现路径6 表格目录表1：国内市场主要车型中控屏演变（单位：英寸）4 表2：国内市场主要车型车灯配置演变4表3：重点公司盈利预测、估值及投资评级6 I汽车电子蓬勃发展，关注核心驱动因素汽车电子是行业智能化的基石，关注政策强制+消费者支付意愿” 汽车电子是行业智能化的基石。汽车电子是汽车智能化的底层技术。近几年来，我国 汽车电子市场规模不断扩大，格局逐步升级，从动力控制系统逐步转向安全驾驶辅助系统 和车载电子系统。但汽车智能化也带来了相关成本的上升，我们认为，未来能够转嫁相应 成本的汽车智能化应用会率先爆发，进而带来相应产品需求的快速提升。 图1: 图1:全球及中国汽车电子市场规模及增长率 图2： 2018年国内汽车电子市场格局 全球市场规模（亿美元） 中国市场规模（亿美元） 全球市场丫0丫资料来源：前瞻产业研究院（含预测），中信证券研究部资料来源：前瞻产业研究院，中信证券研究部图3： TPMS位置示意图 全球市场规模（亿美元） 中国市场规模（亿美元） 全球市场丫0丫 资料来源：前瞻产业研究院（含预测），中信证券研究部 资料来源：前瞻产业研究院，中信证券研究部 图3： TPMS位置示意图 资料来源：保隆科技招股说明书 图4：特斯拉Model S中控屏 资料来源：车市网 ■博世 大陆 电装 德尔福 伟世通 法雷奥 其他 〃政策强制+消费者支付意愿〃是汽车电子发展的底层驱动力。展望未来，汽车电子 发展的源动力，将来自于两方面：1）政策强制执行。涉及到汽车安全相关领域，消费者 难以感知，但国家发布法律法规，强制要求安装某些功能，如TPMSo 2）强消费者支付 意愿。消费者倾向于为能够被感知到的，提升驾驶体验的产品和功能付费。例如2014年，特 斯拉Models推出超大尺寸中控屏，赢得了市场的认可。 ■核心驱动因素一：政策强制安装政策强制安装带来明确增量。许多汽车电子相关部件涉及安全、环保等方面，与国家 发展及个人生活息息相关。因此世界各国均有出台相关法律法规，制定相应标准直接或间 接要求汽车必须安装相关部件，引导行业持续高质量向前发展。如国家法规强制安装TPMS, “国VI”标准实施带来传感器需求提升以及欧洲碰撞测试升级汽车主动安全装置等。由此，我 们认为相关行业未来发展增量明确，有望站上新的台阶。 TPMS保障行车安全，国内法规强制安装 TPMS的主要功能是监测汽车轮胎压力，保障行车安全,中国将于2020年开始强制 安装。TPMS与安全气囊、ABS （防抱死系统）是世界公认的汽车三大安全系统，能够有 效监测轮胎压力，预防轮胎失压、爆胎造成交通事故，因此全球绝大部分发达国家，如美 国（2005年）、欧盟（2009年）和韩国（2010