北京大学《金融数学引论》课件-第5章 固定收益证券.pdfVIP

北京大学《金融数学引论》 第五章 固定收益证券 金融市场上的产品有的具有较高确定性的收益， 而有的只有不太确定的收益 确定收益金融产品 ——各种债券、优先股票等 不确定收益金融产品 ——普通股票等 北京大学金融数学系 第5章 2 研究金融产品的一个核心问题就是对产品进行适 当的定价 学习如何对确定收益产品（也称作固定收益产品） 进行定价是掌握金融产品定价规律的根基 本章的学习内容是有关固定收益产品中的债券的 定价知识，重点把握现金流分析在各种不同债券产 品定价中的应用 北京大学金融数学系 第5章 3 有关债券定价所涉及的三个主要问题 1) 原始发行的价格问题：如果投资者可以通过市场 中的参照产品预先给出一个预期收益率，则债券的 可接受价格为多少？ 2) 存续期间的价值问题：债券在发行后生存期间中 某个时刻（可以不是整点时刻）的价值如何评估？ 3) 求收益率的问题：已知债券的价格，则投资者持 有债券到期的投资收益率为多少？ 北京大学金融数学系 第5章 4 名词解释：什么是“证券”？ 广义：证券是各类财产所有权或债券的通称，是用 来证明持有人有权取得相应收益的凭证，如银行存 款单、支票、股票、债券、保险单等。 狭义：日常所接触到的各种媒体上经常说的证券则 主要指股票、债券、基金等。 证券投资——把资金用于购买股票、债券等以期获 得一定收入的行为。 北京大学金融数学系 第5章 5 §5.1 固定收益证券的类型和特点简介 固定收益证券的代表产品是债券，其收益水平相对 于其它证券更为确定。 债券——债权债务关系的凭证，债权人（认购者、投 资者）对债务人（发行者、融资者）的权力体现为获 取利息和收回本金。 发行债券的目的是为发行人（政府、企业）筹集资 金。债券通常采用整数面值，如：100 元、1000 元等。 北京大学金融数学系 第5章 6 影响债券价值的主要因素 发行人——主要为中央政府、地方政府、企业、金融 机构等。不同的发行人具有不同的偿债能力，是债务 人信用等级的重要因素。 到期期限 （Maturity ）——债券产品的存续期，影响 产品的收益水平、价格波动水平。 息票收入——直接影响债券产品的收益大小。 北京大学金融数学系 第5章 7 累积债券 ，零息债券 累积债券——到期一次还本付息的债券 累积债券的期限以短期为主，通常在1 至3 年 零息债券 （zero coupon bonds ）——到期只偿还本 金，不付额外的利息 零息债券发行时是以贴现方式定价的，期限在 1 年或者1 年以下 （半年、三个月） 北京大学金融数学系 第5章 8 例：07 国债16 （累积债券） 项目 详细资料 债券名称 2007年第十六期国债 债券简称 07国债16 发行单位 财政部 发行时间 2007年9月18日 期限(年) 1 到期日