全球锂资源行业发展前景展望：四川成都·2022第七届全球动力锂电池正极材料高峰论坛.docxVIP

证券研究报告 行业深度 2022/07/10 有色金属行业 投资评级 中性 全球锂资源行业发展前景展望 四川成都 ·2022第七届全球动力锂电池正极材料高峰论坛 五矿证券研究所 分析师：孙景文 登记编码： S0950519050001 邮箱： sunjingwen@ 目 目 录 回归本源： 探究锂资源的 特性 锂行业已进入 新阶段 拆分供给侧 对产业的建议： 攻中寻守，聚 焦优质资产 全球锂供应体系 的深刻变局已拉 开序幕 6%2%3% 玻利维亚 阿根廷3% 智利 美国3%2 6% 2% 3% 玻利维亚 阿根廷 3% 智利 美国 3% 24% 澳大利亚 刚果金 中国 加拿大 德国 捷克 墨西哥 塞尔维亚 俄罗斯 秘鲁 8% 马里 津巴布韦 22% 巴西 西班牙 10% 葡萄牙 加纳 11% 奥地利 哈萨克斯坦 芬兰 纳米比亚 资料来源 ：USGS 2022, 五矿证券研究所 一、回归本源： 探究锂资源的特性 五个方面的启示： 全球锂资源量充裕，可支撑远景大规模的动力和储能应用；但资源量充裕 丰 即期产能充裕， 优质锂资源稀缺且全球分布不均 锂是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，是天生的电池金属， 因而具备长期需求刚性 纯粹的“电池金属”： 2021年动力占锂终端需求的比例升至47%，整体锂电池的需求占比已高达75%，从而拥有高需求强度 作为一个低品位矿种、一个新兴矿种，在资源禀赋的基础上， 提锂技术对于生产效率与成本产生重要影响，未来发展潜力大 电池级锂化合物、锂深加工并非产品同质化的大宗商品，下游动力电池对于品质和一致性的要求严格 图表1：全球锂资源包括伟晶岩、各类卤水、粘土等多种成矿形式 封闭盆地卤水 封闭盆地卤水 伟晶岩 锂黏土 油田水型卤水 地热卤水 锂沸石 3% 3%3% 7% 26% 58% 资料来源： USGS，五矿证券研究所 图表2：2021年全球的锂资源总量已增至8856万金属吨(折约4.7亿吨LCE) 3 2009201020112012201320142015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E澳大利亚智利中国阿根廷巴西 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 澳大利亚 智利 中国 阿根廷 巴西 非洲 欧洲 美国 加拿大 玻利维亚 图表3：2021年全球锂的探明储量约2200万金属吨(折约1.2亿吨LCE) 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212,200 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1,4001,400 1,400 1,300 990 4103704 410 370 340 资料来源： USGS ，五矿证券研究所 图表5：2021年全球分国别的锂资源供给结构，西澳锂矿份额第一 2% 5 5% 41% 23% 26% 资料来源：各公司公告， 五矿证券研究所预测 图表4：锂是自然界中第33丰富的元素，在地壳中的丰度并不稀缺 资料来源： USGS，五矿证券研究所 图表6：全球锂资源供应体系主要由盐湖提锂、矿石提锂组成 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 全球矿石锂产量(吨) 全球盐湖锂产量(吨) 资料来源：各公司公告， 五矿证券研究所预测 4 30,000海外资源商涨价、国 内供给不足Wodgina矿山 关停维护FMC 、Talison开始涨价10,000中游扩能驱动补贴大幅退坡 ，由政策导入到产品驱动终端补贴导入驱动电池消费 进入旺季优秀车型涌现，欧 洲补