社会运营趋于正常，相关产业显著受益.pdfVIP

核心摘要  生物医药：新医保方案颁布，第五轮国家医保目录调整启动。2022前5个月收入端同比增长2.30% ，利润总额端同比增长- 20.60% 。由于5月上海等地尚处于对抗疫情阶段，常规诊疗受影响较大，当月医药制造业数据相比上月有所下滑。6 月 29 日，国家医保局发布《2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件正式公布， 标志着自国家医保局成立以来的第五轮国家医保药品目录调整工作正式启动。与前几轮医保目录调整相比，本次调整对罕 见病、儿童药等领域倾斜、非独家药品准入时同步确定支付标准并对规则进行了进一步完善。  新消费：持续关注防疫政策，谨防疫情和政策反复。1）教育人服：在新东方在线的带动下，市场开始关注教育转型机会， 教育板块整体抬升；人服方面，建议关注同道猎聘，公司现金流充裕，近三年收入CAGR超30%，目前估值处于底部。2） 酒旅餐饮：新冠肺炎防控方案第九版发布及行程卡“摘星”等政策“松动”，商旅及度假恢复带动国内酒店住宿需求攀升， 暑期出游有望使景区及演艺客流迎来高峰；入境隔离期缩短，出入境相关产业复苏逐步清晰，我们对OTA平台的跨境票务、 酒店预订抱有乐观预期。3）美容护理：618表现来看，品牌端表现分化，头部国货品牌凭借产品迭代推新、线上多平台运 营、较强的研发及供应链能力，在疫情冲击、政策趋严及流量格局重构中保持较快增长，建议积极关注。  食品饮料：食品制造增速回升，名酒价格上涨。 5月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为3.5%，较4月提高3.4pct， 我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为7.0%，较4月提高6.5pct 。6月因疫后消费场景恢复，名酒价格涨 幅达到自2021年9月以来的最高峰。茅台批价6月出现小幅回升。6月22 日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为4.13 元/公斤。我国原奶价格进入下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。5月啤酒产量小幅下降，原材料成 本呈现波动态势，进口大麦价格延续上行。  风险提示： （医药）政策风险；研发风险；市场风险。 （新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情防控长期化风险；行业竞争加剧风险。 （食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。 2 生物医药：制造业增速回落，政策面、行业面相对稳定  医药制造业数据：2022前5个月收入端同比增长2.30% ，利润总额端同比下降20.60% 。由于5月时上海等地尚处于对 抗疫情阶段，常规诊疗受影响较大，当月医药制造业数据相比上月有所下滑。  新医保方案颁布，第五轮国家医保目录调整启动：方案拟于7 月1 日正式启动申报，11 月份公布结果，明年1 月1 日落地执行。 我国医药制造业主营业务收入增速（截止2022年5月） 我国医药制造业利润总额增速（截止2022年5月） 收入（亿元） 增速（% ） 利润总额（亿元） 增速（% ） 7000 100% 35000 50% 6000 80% 30000