可选消费行业中期策略.pdfVIP

可选消费 22H1 商贸跑赢沪深300，22Q1 基金重仓仍为低配 22H1，商贸（SW ）跑赢沪深 300 。22H1，申万 A 股、上证综指、沪深 300 分别下跌了 10.25%、6.63%、9.22%，商贸零售板块下跌3.79%，在申万28 个一级行业中涨跌幅排名第 9。 商业贸易 PE TTM 估值相对其他可选消费处于中上游。截至 22 年 6 月30 日，商业贸易 板块 PE TTM 估值为32.43 倍，估值处于近 8 年中高位（2014 年初至2022 年6 月30 日 PE TTM 估值区间65.30%位置），较近8 年均值有9.35%的溢价，相对其他可选消费板块 估值处于中上游。 图表1： 22H1 可选消费部分板块PE TTM 估值情况 (倍) 商业贸易(申万) 家用电器(申万) 食品饮料(申万) 纺织服装(申万) 轻工制造(申万) 120 100 80 60 40 20 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0