海外市场衰退交易可能占据主导.pdfVIP

金工研究 海外市场上半年回顾：创造历史的股债双杀与能源上涨 海外股债双杀给风险平价策略带来一定困难 风险平价策略是在资产配置中应用非常广泛的一种资产配置组合方式，其基础思想是希望每 个底层资产贡献的组合风险相同，从风险角度达到 “等权”的效果。风险平价策略在过去10 年取得了不错的表现。以标普道琼斯指数公司发布的风险平价指数为例，该指数在2012 年7 月至2021 年12 月之间取得7.37%的年化收益率、7.16%的年化波动率和1.03 的夏普比率。 长期来看，该指数表现优异，但今年以来，截至6 月30 日，该指数已经下跌11.56%，今年 业绩与历史业绩出现较大偏离。其背后的主要原因，就是海外资产的股债双杀。 图表1： 标普道琼斯风险平价2.0 指数走势 2.1 1.9 SP Risk Parity 2.0 Index - 8% Target Volatility TR 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 9 9 8 0 1 8 0 1 8 0 1 9 0 1 8 0 1 8 0 1 8 0 1 9 0 1 8 0 1 8 0 2 2 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 3 2 3 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 2 2 3 3 3 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 0 0 0 1 1 1 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0