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2022年钴行业供需格局分析 1.钴行业：钴价格重回基本面逻辑，合金领域消费带动钴粉价格走强 2021 年以来，主产地刚果金以及主运输地南非均受限于新冠疫情影响供应链效率急剧下滑，叠加合金领域 以及新能源电池领域强劲需求，钴价格持续走高。2022 年以来，南非又受暴雨冲击，供应链再受冲击钴价也冲 击至阶段性新高，随后国内疫情出现反复导致部分新能源汽车企业停产，进而通过产业链传导影响整体需求， 近期价格出现下探。目前刚果金整体铜钴矿山出现品位下滑以及工艺路线切换问题，虽然非洲输运有所好转， 但我们认为钴价仍将处于高位震荡，价格中枢应该维持在 40 万/吨左右。 2.供给改善：龙头企业产量下滑 钴矿产量：，嘉能可复产增量受限，印尼钴产量成为重要补充 刚果（金）钴矿仍是全球供给核心，印尼钴产量成为重要补充。根据 USGS 统计数据，2021 全球钴矿产量 （金属量）为 17 万吨，其中刚果（金）钴矿产量为 12 万吨，全球占比 71%。随着印尼 Hpal 湿法项目逐步投产， 钴以副产品 MHP 形式产出，未来印尼钴产量将成为钴供给的重要补充。 从企业层面来看，刚果金钴矿产量主要集中在嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源等国际巨头中，其中嘉能可是 全球最大的钴生产商，钴产量最大，2021 年产量为 3.13 万吨，其次为洛阳钼业，产量为 1.8 万吨，前三大供应 商占比全球总供应量的 36%。印尼镍