2022年6月官方PMI点评：制造业恢复性扩张，价格指数连续回落.docxVIP

国家统计局于 6 月 30 日公布了《2022 年 6 月中国采购经理指数运行情况》。公布数据显示，6 月制造业 PMI为 50.2%，较上月上升 0.6 个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。非制造业（建筑业和服务业）商务活动指数为 54.7%，前值为 47.8%（见图 1）。其中，建筑业商务活动指数为 56.6%，比上月上升 4.4 个百分点；服务业商务活动指数为 54.3%，比上月上升 7.2 个百分点。 制造业PMI 非制造业PMI:商务活动 荣枯线 60 55 50 45 40 35 30 2015-01 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图 1：制造业PMI 和非制造业商业活动指数（2015 年 1 月至 2022 年 6 月，单位：%）资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 一、6 月 PMI 读数与往年读数比对 正常年份（不含深受疫情影响的 2020 与 2021 年）2010-2019 年 6 月 PMI 读数的均值为 50.7%，而今年 6 月制造业 PMI 为 50.2%，虽仍低于正常年份同期平均水平，但差距已明显收窄（见图 2）。 2021年以来各月PMI 2010-2019年同期PMI均值 荣枯线 53 52 51 50 49 48 47 46 2021-012021-022021-032021-042021-052021-0620 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 图 2：2021 年以来各月PMI 读数与 2010-2019 年相应各月PMI 读数均值对比（单位：%）资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 二、主要分项指数情况 概览：产需加快修复带动 PMI 读数重回扩张区间 纳入制造业 PMI 计算的 5 个分项指数（见表 1）中，4 个向好，1 个变差；总体来看，供需两端加速修复带动整体 PMI 数值结束连续三个月收缩，重返扩张区间。 PMI新订单生产从业人员供应商配送时间原材料库存权重100%30%25%20% PMI 新订单 生产 从业人员 供应商 配送时间 原材料 库存 权重 100% 30% 25% 20% 15% 10% 2022 年 5 月 49.6 48.2 49.7 47.6 44.1 47.9 2022 年 6 月 50.2 50.4 52.8 48.7 51.3 48.1 变化 0.6 2.2 3.1 1.1 7.2 0.2 权重*变化 0.6 0.66 0.775 0.22 -1.08 0.02 入可能造成加总值有所偏差；供应商配送时间为逆指数。 注：四舍五 资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 疫情防控优化措施带动需求复苏 6 月新订单指数为 50.4%，较上月上升 2.2 个百分点，重回荣枯线以上，意味着制造业市场需求进一步扩张（见图 3）。新订单指数对经济的先行影响程度最大，权重占比为 30%。 PMI:新订单 荣枯线 60 55 50 45 40 35 30 201 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图 3：新订单指数（2015 年 1 月至 2022 年 6 月，单位：%）资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 6 月，全国疫情已基本得到控制，企业生产经营回到正轨，疫情管控措施也进一步优化。6 月 28 日，国务院联防联控机制综合组公布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》。相比上一版本，该版本主要对疫情监测、风 险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整。第九版防控方案在坚持“外防输入，内防反弹”的总策略和“动态清零”总方针不动摇的基础上，进一步提高疫情防控的科学性、精准性，充分利用资源，提高防控效率，统筹疫情防控和经济社会