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2022年珠海冠宇核心逻辑及业务布局分析 1. 核心逻辑：消费业务增速快于行业，动力、储能业务有望后来者居上 首先在海外电芯厂商重心转向动力电池，国产手机品牌市场份额稳步提升双重背景 下，剩余积极参与者将重新瓜分市场份额。公司 2021 年笔电类电池（含平板电脑） 市场占有率达 27.17%，全球排名第二，享有较高份额；在智能手机电池市场占有率 为 6.84%，全球排名第五。公司在头部国产手机品牌中均持有一定份额，2019 年占 华为份额约 23%，2020 年占 OPPO/小米份额约 20%/18%。2015-2021 年华为、小米、 OPPO、VIVO 合计全球份额从 18%提升至 43%，公司在国产手机品牌市场份额稳步 提升背景下，作为上游供应商充分受益。另外伴随海外大厂战略转移，公司将逐渐 承接苹果、三星份额。公司客户涵盖全部头部消费电子厂商，渠道建设日益完善。 假设公司 2024 年笔电类/手机类电池市场份额上升至 34%/18%，对应出货量年复合 增长率约为 8%/38%。 其次，在电芯+Pack 一体化行业趋势下，公司消费类 Pack 产能扩张，助推自供率 提升，单位产品价值增加。公司 2020 年笔电类 Pack 产品平均售价比电芯高 53%， 手机类 Pack 产品平均售价比电芯高 29%。公司 Pack 产能不断增加，假设 2024 年 笔电类/手机类 Pack